西都石油：风险溢价消退 原油大幅下跌

【上周市场行情回顾】

周一(7月7日)，利比亚表示正准备重启两个港口用来出口石油，这令该国原油供应忧虑降温，国际油价周一下跌。美原油收盘报103.39美元/桶，下跌0.38美元，跌幅0.37%。北油所93#汽油(吨)收盘报7104元/吨，下跌0.38%。

周二(7月8日)，因伊拉克风险消退以及利比亚将恢复石油出口，国际油价周二维持弱势，布伦特原油大跌超过1美元，美原油则受日内美国强劲经济数据提振，震荡微涨。美原油周二收盘报103.48美元/桶，微涨0.09美元，涨幅0.09%。北油所93#汽油(吨)收盘报7096元/吨，微跌0.11%。

周三(7月9日)，因中东供应忧虑消退引发原油投机性多头持续抛售，而日内公布的美国汽油库存和库欣库存上升加速了油价的下跌。美原油收盘报101.94美元/桶，大跌1.54美元，跌幅1.49%。北油所93#汽油(吨)收盘报6989元/吨，跌幅1.51%。

周四(7月10日)，在伊拉克风险消退和利比亚恢复出口的影响下,国际油价持续回落并已跌至两个月低位。部分空头进行平仓买入以锁定利润，油价上涨。美原油收盘报102.9美元/桶，上涨0.96美元，涨幅0.94%。北油所93#汽油(吨)收盘报7038元/吨，涨幅0.7%。

周五(7月11日)，伊拉克风险消退、利比亚增产，国际油价继续大跌，美原油回落至100美元上方，刷新两个月低点。美原油收盘报100.49美元/桶，大跌2.41美元，跌幅2.34%。北油所93#汽油(吨)收盘报6879元/吨，跌幅2.26%。

【基本面分析】

上周原油市场一路走低，5个交易日收出4跟阴线，期间偶有一次反弹，尽管反弹的高度尚可，但是只能归结为技术层面的超跌反弹，反弹的基础则并不牢固，上周是欧美经济数据非常平淡的一周，而一度支撑原油走高的边缘冲突方面则早已被市场抛弃，近期无论是利比亚还是伊拉克方面的局势均陷入平静和胶着，当地的原油的供应不仅没有受到当地局势的搅动，反而表示增加了原油产量，市场之前一直对当地原油供应中断的忧虑原来只是一厢情愿，而美国公布的库欣原油库存数据进一步显示原油供应过剩，CFTC净多头连续两周大幅减仓更是进一步助推了原油市场走低，在风险溢价逐步消退和美国库欣原油过剩的格局下，原油市场选择下跌，似乎一切都在情理之中，美国原油期货市场已经跌至因风险溢价引起的上涨行情的启动点，正可谓涨也风险溢价，跌也风险溢价，而对于这种因风险溢价引发的行情，最终也会因风险溢价消退而回落。展望未来一周，欧美方面公布的经济数据和财经事件主要包括美国6月零售销售、美联储主席耶伦就半年度货币政策报告在参议院做证词、欧元区6月调和CPI和美国6月份的新屋开工数据，整体而言，经济数据看点相比上周有所提升，尤其是耶伦上半年货币政策报告的证词可能会对下半年或者更长期限的美国货币政策提供指引。

经济数据方面，上周美国公布了6月就业趋势指数、5月消费信贷、红皮书灵寿县销售和5月批发库存。

（1）消费信贷宽松推动零售销售上升

美国上周公布的经济数据较为稀少，5月份消费信贷数据显示货币政策环境宽松进一步推动零售销售上涨从而支撑经济上涨。

美联储公布的5月消费信贷数据显示，5月消费信贷增加196亿美元，至3.19万亿美元，预估为增长200亿美元，4月消费信贷修正后增加261.1亿美元，初值为增加268.5。数据显示美国5月消费信贷增加，显示宽松政策仍在支撑经济复苏。

美国方面公布的两个零售数据整体乐观，其中红皮书公布的上周零售销售同比增长6%，较前期的增长3.1%，大幅加速；而上周ICSC-高盛连锁店零售销售环比增长1.7%，同样好于前期的增长1%，但是同比方面则不及前期表现，由前期的增长4.6%，回落至增长3%。但是从公布的零售销售数据来看，整体仍表现不错。

（2）就业趋势向好非农大增或非偶然

美国6月谘商会就业趋势指数由前期的119.03上升至119.62，显示劳动力需求健康，谘商会根据八项就业数据，制作成一项指数，以反映就业市场的变化趋势，这八项指标包括每周初请失业金人数报告。就业趋势指数的持续成长，将预示着未来几个月美国就业有望将进一步增加。该数据反映的是美国就业市场增长势头的数据，虽然该数据晚于最重要的美国就业数据--非农就业报告公布，但该数据具有其自身的补充性作用，比如，非农数据不佳的情况下，其稍后公布的该数据良好，可能暗示着此次非农数据不佳只是一次性事件，并非趋势性事件。

（3）批发库存环比上升美二季度经济增长可期

美国商业统计局公布的5月批发库存环比增长0.5%，不及预期和前期的增长1%，5月批发销售环比增长0.7%，符合预期，低于前期的增长1.3%，美国经济在第一季萎缩2.9%，其中库存数据表现低迷是最主要的拖累因素，库存数据在经历之前三个月的疲软之后，开始上升，或暗示美国二季度经济开始加速增长，批发库存是国内生产总值变动中的一个关键组分。5月扣除汽车后的零售商品库存增长0.3%--将被计入第二季度GDP。

过去的一周，宏观基本面是平淡的，但原油市场的走势却不平静，一切似乎来的比较突然，而却又在情理之中，正如来也匆匆，去也匆匆，边缘冲突的潮水似乎在悄无声息的退去，但是我们两周来，一直在强调，市场在逐步消化因边缘冲突引发的风险溢价，不知投资者是否加以重视，而我们做出这种判断的逻辑其实很简单，除了因为上周的经济数据无法对原油市场提供任何方向性的指引外，利比亚和伊拉克方面的局势让市场开始清醒认识到，当地复杂动乱的局势不仅没有对当地的原油供应带来冲击，当地的原油供应商反而增加了其原油供应，这对之前一直担忧当地原油供应中断的投资者来说无疑是大大的利空，我们随之则看到的则是机构的大幅减仓行为，其中CFTC净多头上周更是大幅减仓2万余手，作为这个市场嗅觉最为灵敏的机构投资者，其看空原油的决心可见一斑。

【技术面分析】

油价持续下跌创两个月新低。周线上看上看，K线四连阴，MA5拐头向下，价格跌破MA60；MACD双线0轴上方死叉，能量柱转蓝；布林带缩口，价格回落至中轨下方。日线上看，K线收大阴线，均线空头排列；MACD双线维持死叉下行，蓝色能量柱继续放大；布林带扩口，中轨微幅向下，价格处于下轨下方。总体来看，趋势上仍然维持空头下行，本周看震荡偏空。短线乖离率较大，可能有所反弹，但不可急切抄底，短线建议逢高沽空。

北油所93#(吨)汽油

阻力：6980，7100

支撑：6780，6652

【交易策略】

93#汽油(吨)现货：

6980附近空，止损7030，目标6830左右；

6780附近轻多，止损6730，目标6930左右。

93#汽油(升)现货：

5.90附近空，止损5.95，目标5.77左右；

5.73附近轻多，止损5.68，目标5.85左右。

【本周重要关注】

周一

17:00欧元区5月工业产出

欧洲央行行长德拉基出席欧洲议会经济与货币事务委员会的季度听证会

周二

19:45美国上周ICSC-高盛连锁店销售

20:30美国7月纽约联储制造业指数

20:30美国6月进出口物价指数

20:30美国6月零售销售

20:55美国上周红皮书商业零售销售

22:00美国5月商业库存

周三

04:30美国上周API原油库存

10:00中国第二季度GDP

20:30美国6月PPI

21:15美国6月工业产出

22:00美国7月NAHB房产市场指数

22:30美国上周EIA原油库存

周四

02:00美联储公布经济形势褐皮书

20:30美国6月新屋开工总数

20:30美国6月营建许可总数

20:30美国上周初请失业金人数

22:00美国7月费城联储制造业指数

周五

16:00欧元区5月未季调经常帐

21:55美国7月密歇根大学消费者信心指数初值

22:00美国6月谘商会领先指标

22:30美国上周ECRI领先指标

西都石油

2014-07-14