西都石油：边缘风波再起 原油企稳反弹

【上周市场行情回顾】

周一(7月14日)，伊拉克及利比亚的动荡局势有所升级，地缘局势风险仍然存在，油价周一小幅反弹。美原油收盘报101.05美元/桶，上涨0.56美元，涨幅0.56%。北油所93#汽油(吨)收盘报6920元/吨，涨幅0.60%。

周二(7月15日)，因利比亚原油增产以及美联储主席暗示提前升息可能，美原油盘中跌破100美元下探99美元，但因API库存下降支撑，美原油反弹并站上100美元。美原油周二收盘报100.17美元/桶，下跌0.88美元，跌幅0.87%。北油所93#汽油(吨)收盘报6861元/吨，跌幅0.85%。

周三(7月16日)，受中美经济向好及库存超预期下降提振，美原油周三大幅反弹，收盘报101.52美元/桶，上涨1.35美元，涨幅1.35%。北油所93#汽油(吨)收盘报6949元/吨，涨幅1.28%。

周四(7月17日)，因乌克兰紧张局势升级以及美欧强化对俄制裁，国际油价周四上涨。而一架马航客机在乌俄边境上空被导弹击落坠毁，令市场担忧更加升温。美原油收盘报103.75美元/桶，大涨2.23美元，涨幅2.2%。北油所93#汽油(吨)收盘报7088元/吨，涨幅2%。

周五(7月18日)，因油价连续大幅反弹，短期风险溢价颇高，部分投资者在周末之前获利了结，等待事件明朗，周五油价小幅回落。美原油收盘报102.88美元/桶，下跌0.87美元，跌幅0.84%。北油所93#汽油(吨)收盘报7011元/吨，跌幅1.09%。

【基本面分析】

上周原油走出了一波先抑后扬再抑的走势，上周来自基本面的经济数据并不多，也缺乏对市场的指引，上周的关键因素是来自于边缘冲突，先是伊拉克方面局势再度恶化，以色列对加沙地带空袭，到马航在乌俄边境地带被导弹击落，是推动上周原油市场走高的重要原因。但是前车之鉴后车之师，之前原油市场曾经因为边境冲突导致的上涨行情，也一度因地区局势缓和而大幅回落，市场在经历此前的行情之后，变得更加明智和谨慎，最典型的的就是周四大幅反弹之后，周五投资者选择获利回吐。除了有了历史的经验外，临近周末不确定性因素较多，投资者选择获利平仓彰显谨慎心态。上周和本周有一个共同点就是来自基本面的经济数据较少，边缘政治成为主要的议题，除此之外，短炒投资者还需要重点关注周三和周四的两个原油库存数据，因为根据历史行情，我们发现，在基本面上没有方向时，投资者尤其是一些基金持仓机构，往往会利用原油库存数据操控短期油价。

上周，美联储主席耶伦在国会上就上半年货币政策作证词，耶伦表示，如果美国就业市场改善速度快于联邦公开市场委员会(FOMC)预期，美联储可能更早、更快地加息。经济数据方面，上周美国公布了6月零售销售、6月进出口物价指数、5月商业库存、7月纽约联储和费城联储制造业指数、6月PPI、6月工业产出和6月新屋开工和营建许可，7月密歇根大学消费者信心指数初值等经济数据。

（1）6月新屋开工和营建许可双双回落

美国商务部公布的6月份新屋开工和营建许可数据双双回落，但是7月的NAHB房价指数延续上涨，MBA30年期固定抵押贷款利率上升，使得MBA抵押贷款申请活动指数回落，上周房地产市场方面公布的数据好坏参半，固定抵押贷款利率上升抑制了部分购房需求，申请活动指数在整个4到6月份都是在一个下降趋势当中，显示购房需求不足。

美国方面公布的6月新屋开工数据显示，6月新屋开工年化月率大幅回落9.3%，差于前期的下降7.3%，连续2个月处于下降趋势，且创2014年年初以来的最大跌幅，此外新屋开工年化总数也由前期的98.5，大幅回落至89.3，远远不及市场预期，同样连续2个月下滑，并创年初以来的最低，6月份营建许可同样保持2个月的下滑趋势，由5月份的100.5万户，下降至96.3，不及预期，表现不佳的6月数据显示，美国劳动力市场复苏可谓一波三折，复苏的道路并不平坦。

月NAHB房价指数为53，好于预期的50和前期的49，且创2014年2月以来的新高，NAHB房屋市场指数评估了房屋销售和住房建筑商信心并指示美国未来房屋市场发展趋势。房屋市场的增长速度对经济有很强烈的指引作用。

全美银行家抵押贷款协会公布的上周MBA30年期固定抵押贷款利率由前期的4.32%，微升至4.33%，连续2周上升，抵押贷款购买指数、申请活动指数和再融资活动指数，均出现上升，其中申请活动指数由前期的353.9下跌至341.1，创2014年4月份以来的最低申请活动指数，

（2）零售销售增长不及预期通胀前景尚属稳定

美国商务部公布的6月零售销售环比增长0.2%，不及预期的增长0.6%，且略低于前期的增长0.3%，为今年1月以来最疲软的表现；6月核心零售销售（扣除汽车）增长环比增长0.4%，不及预期的增长0.5%，但高于5月份的增长0.1%，消费者支出占美国整体经济产出的比重约为70%，6月份消费者支出疲软彰显经济领域有喜有忧。

美国公布的6月份进出口物价指数显示，6月进口物价环比回升0.1%，较为温和，不及预期和前期的0.3%，食品价格下跌基本抵消了石油等能源价格的上涨，且美元的强势也抵消了一部分输入线通胀。此外6月进口物价指数同比上涨1.2%，高于5月份的上涨0.6%，创12年7月份以来的最大同比涨幅。

美国公布的6月生产者物价指数环比回升0.4%，超过市场预期的增长0.2%，前期为下降0.2%，同比回升1.9%，高于预期，略低于前期涨幅。美国6月份生产者物价指数主要是受到能源价格上涨的推动（能源价格上涨2.1%），此外，扣除能源和食品因素的核心PPI环比0.2%，符合预期，同比上涨1.8%，略高于预期，但不及前期涨幅。数据显示无论是同比还是环比几乎整体超过市场预期，表明美国的通胀压力在进一步集聚。

（3）纽约和费城联储制造业指数均创新高6月工业产出环比回升不及预期

纽约联储公布的7月纽约联储制造业指数为25.6，表现远好于预期和6月，并创逾四年来的高位，分项指标方面也是集体回升，其中就业指数是推动制造业指数大幅回升的主要原因，就业指数由前期的10.75回升至17.05，新订单指数由前期的18.36回升至18.77。

费城联储公布的7月制造业指数创三年来新高，由6月份的17.8大幅上涨至23.9，远远好于预期，主要是受到新订单指数和装船指数的推动，其中新订单指数由前期的16.8大幅上涨至34.2，装船指数由前期的15.5大幅上涨至34.2。

美联储公布的6月工业产出数据显示环比回升0.2%，低于预期的上涨0.4%和5月份的0.5%，为最近五个月中的第四度上升，占工业产出比重最大的制造业产出6月月率上升0.1%，为连续第五个月增长。由于该数据是以产量来统计核算的，而不是以美元计价的产值来衡量，因此该指标不受通胀因素扭曲，被认为是能更贴切如实反映美国工业的指标。此外6月产能利用率为79.1%，与前月持平，低于预期的79.3%，产能缺口仍然较大。

本周来之欧美的经济数据并不多，美国方面主要关注的是6月季调后核心消费者物价指数、6月NAR季调后成屋销售、美国6月新屋销售、6月耐用品订单以及6月营建许可年率修正值等。欧元区方面主要公布德国6月生产者物价指数、德国7月IFO商业景气指数等指标。美国方面公布的主要是房地产方面的指标，对于美国房地产市场我们认为仍处在较为缓慢的复苏通道当中，预计对盘面影响有限。而市场关注的焦点仍然是马航事件的进展，从目前的局势来看，乌克兰和俄罗斯之间的相互指责，无益于该事件的调查，只会拖延事件调查的进程并使得事件变得更加复杂，尽管目前尚不明确谁是马航事件的始作俑者，但是可以肯定的是马航是被导弹击落的，那么这已经能够让我们相信，乌克兰危机之前所出现的缓和迹象只是假象，乌克兰危机仍在暗流涌动，只是能否像4、5月份那样推动原油市场，我们认为不可同日而语，毕竟之前的经验告诉我们，乌克兰危机的发生更多只是体现在心里层面，对原油的供应不会造成实质性的影响。那么从历史行情的角度来看，我们认为此次马航事件对行情的推动时间周期和影响力或较上次减弱。

【技术面分析】

油价在持续四周下跌后上周有所反弹，周K线收带上下影线中阳线，最低跌至5月低点附近，最高触及周线MA10。总体来看，上方阻力和下方支撑均较强，本周料区间震荡。短线上看，油价在连续两日大涨后周五出现回落，较大的短线乖离率也被修复。技术指标上看，MACD快线拐头向上，蓝色能量柱继续缩短；KDJ维持向上发散；均线MA5与MA10有金叉迹象，价格反弹触及MA20后回落。多头势能依然强劲，但上方阻力较大，短期或区间震荡。

北油所93#(吨)汽油

阻力：7100，7150

支撑：7000，6950

【本周重要关注】

周一

14:00德国6月PPI

20:30美国6月芝加哥联储全国活动指数

周二

19:45美国上周ICSC-高盛连锁店销售

20:30美国6月季调后CPI

20:55美国上周红皮书商业零售销售

21:00美国5月FHFA房价指数

22:00美国6月成屋销售总数

22:00美国7月里奇蒙德联储制造业指数

周三

04:30美国上周API原油库存

16:30英国央行公布会议纪要

19:00美国上周MBA抵押贷款申请活动指数

22:00欧元区7月消费者信心指数初值

22:30美国上周EIA原油库存

周四

09:45中国7月汇丰制造业PMI初值

16:00欧元区7月制造业PMI初值

20:30美国上周初请失业金人数

21:45美国7月Markit制造业PMI初值

22:00美国6月新屋销售总数

23:00美国7月堪萨斯联储制造业综合指数

周五

16:30英国第二季度GDP初值

20:30美国6月耐用品订单

22:30美国上周ECRI领先指标

西都石油

2014-07-21