世行国际石油：反弹无力，原油后市仍存下行风险

基本面分析

受中国制造业数据均不及预期削弱需求前景，同时美国市场劳动节休市限制波幅。最终纽交所美原油期货日上涨1.41美元，涨幅1.49%，报95.96美元/桶。内最高触及95.91美元/桶，最低下探95.52美元/桶。在亚洲时段盘初美原油窄幅震荡，随后在95.80美元处企稳。到了欧洲时段盘美原油下滑至95.50美元，随后反弹至95.80美元。在纽约时段盘美原油在95.55至95.73美元间震荡，随后微幅上扬至95.80美元。

中国国家统计局和物流与采购联合会联合公布的数据显示，中国8月官方制造业PMI录得51.1点，不及预期的51.2点，前值为51.7。中国8月汇丰制造业PMI终值为50.2，不及预期和前值的50.3。8月份中国制造业增长降至三个月低点，因国外和国内需求降温，且中国庞大的建筑业的活动也呈现放缓，使得中国原油需求前景蒙上一层阴影，同时也对国际油价的反弹施压。

乌克兰局势方面，俄罗斯总统普京呼吁就乌克兰东南部的"国家地位"进行谈判，而乌克兰总统波罗申科称他的国家与俄罗斯正在接近全面战争。俄乌紧张局势升级可能导致西方再度制裁俄罗斯。但西方国家强加在俄罗斯的经济制裁到目前为止并没有直接影响俄能源供应。目前尽管俄罗斯与西方关系紧张、面临被其制裁的风险，但俄罗斯石油和天然气公司依然将继续履行供应合同。

机构对后市的看法中法兴的分析师表示，目前原油价格似乎已经稳定下来。然而仍有阻止原油价格短期复苏的显著因素存在。利比亚轻质低硫原油的出口正在增长，原油供应继续增加，这将保持下行压力。9至10月美国炼油厂为应对冬季的燃料需求高峰而进入维护期，原油库存将积累，加之利比亚轻质原油产量持续增加，因此未来油价涨幅将受到极大限制。

美国商品期货交易委员会上周五发布的周度报告称，截至8月26日止一周，纽约商品交易所原油及伦敦洲际交易所原油期货与期权净多头共减少6250张合约，至195684张合约。而本周彭博社公布的最新调查显示，分析师及交易员对下周美原油价格走势各执一词，未形成主流观点。不过其中看涨人士稍占多数，因其预计乌克兰与俄罗斯之间冲突加剧将支撑油价上涨。

技术面分析

技术方面美原油在上周末的大涨后K线及5日10日均线皆拐头向上。昨日油价并无大变动。目前价格已踩上20日均线。技术指标上MACD双线低位金叉双线上扬，红色动能柱开始放大。布林带线中上下轨收窄，价格已经上传中轨。后市首先看美原油价格能否站稳20日均线，稳定站稳20日均线，后市仍看反弹。上方的阻力位在97.33美元/桶，下方的支撑在95.51美元/桶。

操作建议

北油所93#原油

第一阻力位6620，第二阻力位6700。第一支撑位6481，第二支撑位6358。

操作上本日建议以高空入场，6609-6620区间可布置空单，目标6500-6460处。

以上建议属个人观点，仅供参考。

北京世行国际石油化工投资管理有限公司

分析师王守凯

世行国际石油

2014-09-02