前海深能：原油进行区间震荡，面临选择方向，白银空势完好，在停歇休整

【行情回顾】：

原油昨天在区间中段频繁震荡，报收上下影线小阴线，收盘92.45。夜神战绩：昨天提醒的多空都有获利机会。

白银昨天继续小幅震荡，最低17.33，收盘17.51，报收下影线小阴线。夜神战绩：3820-3480中线空单持有中。

【基本面】：

能源方面：

9月25日（周四），因美国8月耐用品订单公布值低于预期且美元走势强劲盖过了对中东冲突可能影响产出的担忧，国际原油期价微幅涨跌。

纽约商品交易所主力合约11月原油跌0.27美元，收于每桶92.53美元，跌幅是0.29%。

洲际交易所伦敦布伦特原油11月合约涨0.05美元，收于每桶97.00美元，涨幅是0.05%。

25日，美国8月耐用品订单实际值-18.2%，中值-18.0%。虽然前值+22.5%主要原因为波音公司接到巨量订单所致，但公布值仍低于预期，暗示美国经济恢复状况受阻。

25日，利比亚NationalOilCorp高管周四表示，该国石油日产量增至92.5万桶，主要ElSharara油田日产量达到20万桶。而利比亚东部油港Hariga官员表示，该油港已经从为期八个月的示威者封锁中全面恢复运作，每日原油出口量超过12万桶。

同时，英国咨询机构OilMovements表示，截至10月11日止四周，OPEC日均海运原油出口或增加至2348万桶。

25日，美元触及四年高位，因美国公债较可比德债利差扩阔至近15年最宽，而全球股市大跌，因美元上扬可能令盈利下滑。

25日，美国军方称，沙特和阿联酋都加入了空袭，共对伊斯兰国控制的12处模块化炼油厂进行13次空袭，中央指挥部在一份声明中说道："我们仍在评估打击炼油厂的结果，但初步迹象显示空袭已经成功。"

贵金属方面：

投资者押注欧美货币政策将背道而驰，拖累欧元/美元周四跌至近两年低位，并帮助推动美元指数至四年新高。与此同时，黄金一度逼近1200美元关口，尽管有所反弹，但包括高盛、花旗在内投行认为金价"噩梦"远未结束。周五投资者将关注美国GDP数据，若数据表现强劲，有望助美元涨势"更上一层楼"。

欧元/美元周四(9月25日)盘中触及2012年11月以来最低1.26955。这帮助美元指数升至四年高位85.48。有可有创出连续第11个周线涨幅。

10年期美债/德债收益率差接近15年高位，吸引投资者买入美元，因他们预期美国不久将开始加息。

美元指数最新上扬0.15%，报85.17，很多分析师和汇市交易员预计，因美联储(FED)计划在下个月结束量化宽松计划，收益率差的扩大料将在短线给美元提供支撑，美元将继续走强。

美银美林(BankofAmericaMerrillLynch)的分析师在一份评论中："美元涨势尚无停歇的迹象。"他们预计美元兑其他主要货币将继续走强。

BKAssetManagement的董事总经理BorisSchlossberg表示，欧元/美元在跌穿支撑位1.2750后，抛售加速。欧元在过去18个月中，四次在该支撑位止跌。

Schlossberg说道："欧元的市场人气仍十分负面，因市场开始认识到美国和欧元区的货币政策前景将背道而驰。"

随着美国经济反弹，美联储可能在下月结束购债计划，并可能从明年开始上调借贷成本。与之相对照，欧洲央行(ECB)可能进一步放宽超宽松货币政策，且可能寻求通过购买国债来刺激疲弱的欧元区经济，并避免滑入通缩。

欧洲央行行长德拉基(MarioDraghi)的讲话引发市场预期，央行将采取进一步行动重振区内经济。

他在接受立陶宛商报VersloZinios采访时表示，欧洲央行准备在必要时动用更多非常规工具，或调整目前资产购买计划规模，以应对非常低通胀带来的风险。

德国商业银行(Commerzbank)分析师EstherReichelt表示："欧洲央行行长德拉基继续暗示量化宽松(QE)，所以欧元/美元进一步下跌也就不足为奇了。"

经纪及支付服务提供商USForexInc.驻旧金山的交易员LennonSweeting说道："央行政策分化可能是美元升值的关键因素之一，随着欧洲试图采取更加宽松的立场并刺激当地经济，而美国看来则处于上行轨迹，这种分化只会变得更大。"

美国GDP数据能否助美元"更上一层楼"？

北京时间周五20:30，美国将发布第二季度国内生产总值(GDP)数据。美国商务部9月11日公布的数据显示，美国医疗保健支出大幅增长，表明第二季度经济增速可能较此前估值快得多。若果真如此的话，则对近期走势强劲的美元而言无疑又是一个利好消息。

接受媒体调查的经济学家的预期中值显示，美国第二季度实际GDP终值年化季率料增长4.6%，初值为上升4.2%。

根据商务部的季度服务业报告(QSS)，与8月底政府所做GDP预估中的假设相比，医疗保健支出增幅大得多。有鉴于此，分析师表示，医疗保健支出可能会为第二季度GDP增长贡献至多0.3个百分点，从而使GDP环比年率增幅达到4.7%。

UniCreditResearch首席美国分析师HarmBandholz说道："第二季度经济增速有望创下2006年初以来最佳表现。"根据此前的报告，美国第二季GDP环比年率为增长4.2%。

QSS数据公布前，因6月营建支出和贸易逆差数据均好于政府此前预估，分析师已将第二季度经济增长预估上调约0.4个百分点。

不过批发商和制造业库存略显疲软，说明库存补充不像上月GDP数据所估计的那么强劲。经济分析师因此将第二季度GDP增长环比年率估值下调0.2个百分点，至4.4%。

QSS提供综合服务业收入数据，通常是GDP修正的一个依据。HighFrequencyEconomics首席经济分析师JimO'Sullivan称，较大变化还是医疗支出。

上次GDP报告中，未经通胀调整的医疗支出增长环比年率为0.8%，经通胀调整后为下滑1.4%。O'Sullivan称："不数据显示名义增长10.6%，实际经通胀调整增长8.4%，这可能让GDP增长提高0.3个百分点左右。"

黄金：噩梦远未结束

因美国股市急跌促使投资者买入黄金避险，金价周四上扬，从稍早触及的九个月低位反弹。不过分析师称，因美元强劲和预期美国不久将加息，金价仍很脆弱。

美国股市尾盘大幅走低，受累于苹果急跌，三大股指均下跌超过1%，标普500指数跌穿关键支撑位。

现货金周五亚市早盘上扬0.4%，报1,222美元/盎司，隔夜一度触及1月2日来最低1,206.85美元/盎司。

RJOFutures的高级商品经纪PhillipStreible表示："目前，金价只是对股市急跌作出跳膝式反应。我仍然认为，金价将跌至1,200美元之下，因预期美国不久将加息。"

高盛集团(GoldmanSachs)分析师JeffreyCurrie表示，虽然金价几乎抹掉了今年以来的所有涨幅，但是黄金最糟糕的日子尚未结束。金价几乎已经抹掉了年内一度高达16%的涨幅的多数。

Currie说道："风险明显倾向于下行，金价的很多支撑来自于乌克兰政治局势的不确定性和中东局势，这方面的担忧已经减少。"在去年黄金创下1980年以来最大跌幅之前，Currie建议投资者卖出黄金。

在今年上半年的涨幅超过了大宗商品、股票和美国国债之后，黄金势将出现2014年以来的首次季度走低。对美国经济走强的预期侵蚀了黄金的保值需求。这一预期刺激美元上涨，标准普尔500指数本月涨至历史新高。

美联储9月17日上调了利率预期，影响了黄金的对冲需求，金价本周跌至八个月低点。对冲基金连续第五周减少黄金看涨头寸，全球交易所交易基金的黄金持仓也降至2009年以来的最低水平。

高盛分析师DamienCourvalin说道："与长期通胀担忧相比，金价对美国近期增长动能更为敏感，对黄金的兴趣比18个月前有所降低。"

LombardOdierInvestmentManagers驻伦敦全球策略师SalmanAhmed说道："时间快进到现在，美联储仍在实施QE，经济丝毫没有高通胀的迹象，黄金不再被看作是QE的受益者。投资者开始自问，'如果所面临的风险是通缩，那我为何要持有黄金？'"该公司管理着510亿美元的资产。

美国消费价格指数8月份环比下降0.2%，为一年多来首次下跌，自2008年以来，这个指标每月的涨幅均保持在1%以下。在欧元区，欧洲央行本月宣布计划买入证券化债券，以防范通缩风险。

Ahmed指出，尽管全球各地央行考虑通过债券购买来支撑经济增长，但是投资者现在不会重返黄金。这是因为货币政策传导渠道--即帮助QE资金渗透到经济的渠道仍没有发挥其作用，高通胀并不是一个严重的风险。

Ahmed说："对股市而言，则是业绩增长是否将持续下去和利率何时上升的较量，美联储有充足理由关闭流动性闸门，这个理由是经济实现增长，而非通胀高企。因此，尽管股市可能出现回调，但是熊市不可能出现。"

花旗集团(Citi)周四在报告中宣布下调多数贵金属的价格预估，并预期今年四季度金价将继续承压。

花旗将2014年黄金均价预估从1300美元/盎司下调至1275美元/盎司，将2015年黄金均价预估从1365美元/盎司下调至1225美元/盎司，将2016年黄金均价预估从1380美元/盎司下调至1300美元/盎司。

花旗认为，未来三个月金价将继续受美元走强以及美联储明年升息预期的打压。该行强调，眼下金价仍在一个明显下行趋势中，此前的地缘政治风险支撑已经消散，而市场对美联储明年加息的预期不断升温也将削弱了黄金的买兴。

道明证券(TDSecurities)和瑞士经纪商MKS周四均在报告中称，近期美元几乎疯狂的走势令金价承受巨大的下行压力。

MKS指出，日内亚洲开盘金价延续着糟糕的表现，收盘还曾触及1206.60美元/盎司的年内低位。不过，预期下个月初中国将迎来国庆黄金周，届时需求可能为金价提供一些支撑。

道明证券则表示："过去几个交易日金价涨涨跌跌，尽管我们仍预计当前金价的跌势过度，未来可能逐步企稳，但要确认这个观点还需等待9月过后，这也表明在进入10月前金价反弹可能无望。"

【技术面】：

原油昨天在区间中段频繁震荡，报收上下影线小阴线，收盘92.45。夜神战绩：昨天提醒的多空都有获利机会。原油目前在区间4176-4373区间频繁震荡，无方向，行情在等待选择方向阶段。今天想做的人快进快出高空低多操作，我等待形势明朗再喊单。

白银昨天继续小幅震荡，最低17.33，收盘17.51，报收下影线小阴线。夜神战绩：3820-3480中线空单持有中。虽然黄金昨天表现较强在考验多空边界，但白银目前空势仍然完好，属于整体下破年度区间之后的短暂停顿休整。高低位中线空单持有中，短线空单可在3490附近进场，止损设3526已含点差。今天中线空单止损设置如下：白银3636以下低位中线空单设止损3526，3820-3675中线空单设止损3610，已含点差。

【需关注的数据】

周五

20：30美国第二季度GDP

21：55美国消费者信心指数

前海深能

2014-9-26