世行国际石油：多重因素表示油价将会继续下行

【关键词】北京石油交易所 美元 美国 白银 PMI 欧佩克

一．基本面分析

自6月份以来，原油价格持续走低。从6月到现在已累积下跌逾26%，国际油价的大幅度下跌在趋势上已经进入"熊市"状态，导致整个能源化工行业出现疲软。随着美元走强等多重因素的打压，原油后市难言乐观。

联系到现在的美元市场。从上周四美联储公布量化宽松政策之后，美元大幅度上扬。另外，美国10月ISM制造业采购经理人指数(PMI)意外升至59.0，逼平8月份所创逾2011年3月份以来最高。虽然10月Markit制造业采购经理人指数(PMI)终值有所下降，但是在数据矛盾的情况下，投资者往往倾向于认为ISM数据所反映的状况更贴近现实，因此数据公布后美元继续上涨。上周美元再次上扬，即将逼近2010年6月份以来的高点88.71，就目前美国经济的强势表现来看，原油上升的概率较小。

再谈中国经济市场方面。上周公布的中国经济数据依然显示疲弱，中国10月官方制造业采购经理人指数（PMI）远差于预期，令市场对中国经济增长的担忧再度升温，这也令澳元受到拖累。自2012年以来小型企业PMI数据长期维持在枯荣分界线以下，虽然大中型企业PMI指数长期维持在50%以上,对于经济增长起到了明显的稳定作用,但资源配置的倾斜导致经济活力持续下降。10月份进出口先行指数,制造业进口指数与新出口订单指数均出现下滑,内需的萎缩对大宗商品价格构成较大压力，10月份的新出口订单指数亦回落至临界线以下,后期进出口情况均不容乐观。中国作为原油第一需求大国，经济的疲弱直接打击油价。

近期原油市场的供需面已经出现严重的失衡。供给不断增加，而需求进入10月份以来依然疲弱。国际能源署发布的报告表明欧佩克和非欧佩克产量均出现增加，由于利比亚的继续增产，欧佩克原油日产量为3066万桶，创下了自去年9月份以来的最高值。同时，随着页岩油革命的逐步推动，美国原油产量已近创下了近30年来的新高，美国能源资料协会预计美国页岩油的产量将会实现再度的增长，供给的不断增加给原油市场造成了沉重的打击。

二．技术面分析

昨日原油日K线图上收出一长下影线的锤子线，此信号的发出并不是反转，而是依然代表原油的空头趋势，从目前来看，原油已经打到最低点75.84美元/桶，距离2011年10月份的低点74.95美元/桶仅相差1美元。从日线图上看，原油此前形成的楔形整理形态已经成功被跌破，周线图上看近期原油一路下跌，预计本周依然会收出阴线。从小时图上看，原油价格已经跌破近期的矩形区间。无论从周线、日线还是小时级别都是利空原油的。投资者可以密切关注77.30美元/桶的重要点位，激进的投资者可以在此位置大胆进场做空，下行第一目标74.95美元/桶，若继续下探，后期看至68.88美元/桶.

（北石油交易所日线图）

三．操作建议

第一阻力位77.30，第二阻力位81.02。第一支撑位支撑位74.95.

操作上建议暂时观望77.30的支撑情况，若行情跌破此位置可以顺势做空，目标看至68.88。在此位置可以继续追空。同时，静待本周五晚间的非农数据。

以上建议属个人观点，仅供参考。

北京世行国际石油化工投资管理有限公司

分析师 陈金莲

世行国际石油

2014-11-05