前海深能石油：原油下跌背后的困境 谨防节后剧烈波动

2014.12.26：

【行情回顾】：

国际原油市场周四恰逢西方国家圣诞节休市，行情仍然在底部震荡区间运行，需警惕节后行情波动加剧。

【基本面】：

随着国际原油的"跌跌不休"，多家分析机构预测，国内成品油"十一连跌"将近，如无意外，国内成品油下调的新纪录很快也要出现。然而，对于国际原油持续暴跌背后的原因，不少业内专家们开始倾向于将其归纳为"囚徒困境"的影响。究竟什么是"囚徒困境"？它又如何对国际油价产生影响？值得注意的是，当前原油生产者们也正在"囚徒困境"中苦苦挣扎，与此同时，油价似乎已经"失控"。从今年6月份到12月份，国际油价已经下跌了45%左右，然而这一趋势依然没有停止的迹象。不管是OPEC，还是俄罗斯等非OPEC产油国乃至美国的页岩油公司，都已经深陷"囚徒困境"。伴随油价的持续下跌，所有人都面临艰难的选择。尽管从理智上讲各国共同减产保价是最优选择，但由于信任的缺失，迫使他们为维护自身利益做出最糟糕的选择，即开动机器，增加生产份额弥补价格下跌的损失，其结果是油价继续下跌。如此一来，就不难理解为何国际油价下跌45%的情况下，不少石油生产国依然拒绝减产，放纵石油价格"一路狂跌"了。双重"囚徒困境"

人们普遍认为，OPEC于11月27日奥地利维也纳会议上拒绝减产，让原油市场**过剩问题雪上加霜。而沙特官员多次放话不会减产，更引得阴谋论四起，有观点认为，油价持续下滑是美国与沙特联手所致，主要是为了制裁俄罗斯、向俄罗斯和伊朗施压，以改变他们在对待叙利亚问题上的立场。另一方面，随着俄罗斯、挪威、英国、加拿大，以及美国等非OPEC产油国石油产量的上升，OPEC产油占世界总量的比例已经下降。这意味着石油产量的博弈中，大玩家越来越多，"囚徒们"出卖同伙的可能性也在加大。

换言之，传统石油生产国正面临双重"囚徒困境"。举例来说，如果沙特继续全力生产，那么OPEC组织内的竞争对手伊朗的收入和市场份额都将下降。但伊朗很可能为打击沙特的战略利益也完全豁出去生产。如果OPEC达成一致开始减产，而非OPEC产油国不减产，那么OPEC的市场份额就会减少了，这会进一步刺激美国页岩油的发展。"无论怎么选择，OPEC都是输家。"

【技术面】：

美元指数天图看，周四收带下影线的小阴线，行情上破90整数关口后展开回调，MACD指标也欲突破下降趋势线运行；从四小时图看，行情重要水平阻力带上方展开回调，MACD指标高位形成死叉向下运行，但整体运行良好。

原油连续的天图看，目前仍然在底部巨型震荡区窄幅运行，MACD指标在低位形成金叉；四小时图看，目前行情受50日均线压制，行情目前在下降趋势线下运行，MACD指标已运行到零轴附近欲突破零轴向上运行，但上方58.50一带压制作用明显，因此今日维持震荡为主，比较而言逢高做空较为合适，参考点位2650一带。原油连续四小图如下：

【今日关注数据】：

12月26日周五无重要数据

前海深能石油

（撰稿人：我心飞翔，个人看法，仅供参考，风险自负）

2014-12-26