世行国际石油：原油上行失败反下跌 受基本面拖累一蹶不振

基本面分析

周四因瑞士央行放弃汇率下限，油价大幅飙升至51.13美元，涨幅超过5%，但随后因费城联储公布的制造业指数及所有分项均低于预期及前值，油价不但回调涨幅还大幅下跌，最终美原油2月期货合约下跌2.23美元，跌幅4.60%，报47.67美元/桶，振幅逼近10%。

瑞士央行行长托马斯-乔丹周四宣布，该行将取消瑞士法郎兑欧元汇率的上限，这一消息令市场为之震惊。此前，瑞士央行在四年前决定将瑞士法郎兑欧元汇率上限定为1.2瑞士法郎，目的是保护瑞士经济免受欧元区主权债务危机的影响。另外该行还决定降息，将活期存款利率从-0.25%下调至-0.75%，并将3个月期Libor利率的目标区间从-0.75%到-0.25%之间下调至-1.25%到-0.25%之间。受这一消息的影响，美元兑瑞士法郎汇率大幅下跌，但兑欧元汇率则有所上涨，推动洲际交易所的美元指数小幅上升。通常美元汇率下跌会促使以美元计价的商品期货价格上涨，因持有其他货币的投资者买入这些商品的成本将会变低，所以油价一度大涨。

随后美国费城联储公布的数据显示，美国1月费城联储制造业指数6.3，预期18.7，前值修正为24.3。费城联储制造业指数从11月的21年新高暴跌至本月的近一年新低，远低于预期。本来原油供给充裕库存又在高位，制造业数据低迷更打压需求，在近期空头主导的大势中原油难守50美元的关口。

美国原油产量仍在稳步增长，日产已近920万桶，表明低油价尚未波及页岩油生产。而且美国原油和汽油库存总量创下了25年来的新高，凸显市场供需结构的失衡。与此同时，伊拉克政府与库尔德达成出口协议后，该国北部原油出口在不断恢复。阿联酋、俄罗斯等产油国近期也纷纷表态不会减产，各大机构对原油市场的前景均持悲观态度。原油市场疲软的基本面状况并未改善，反而在欧佩克一贯强硬的态度下有进一步恶化的趋势。

技术面分析

技术方面经过了周四的大跌，美原油再度回到下跌通道之中以及5日均线以下，目前10日、20日、60日均线仍成瀑布型下跌的形态分布，说明行情依旧由空头主导。从之前的波动规律来看，本周原油有可能进行几日整理后再下跌。从近期的行情走势看近期美原油很难突破站稳50美元的关口。对于原油近期来说，48.6是一个较强的阻力位，进一步的说目前的行情可能有两种发展方向，第一是油价可能随着10日均线继续下行，第二是油价可能在45至49美元的区间开始震荡，综合考虑近期的操作仍是以高位做空为主。

操作建议

北油所93#原油

第一阻力位3369，第二阻力位3617。支撑位3037。

操作建议上本日建议先逢高做空，具体可遵循10日均线，止损3325附近，持有空单者可继续持有。

以上建议属个人观点，仅供参考。

北京世行国际石油化工投资管理有限公司

分析师 王守凯

世行国际石油

2015-01-16