世元石油：2015原油行业将面临更多洗水

本周一、二原油市场的振幅空间并不是很强，主要是因为受到节假日以及市场有技术性调整的需要，所以这两天行情走势多空胶着严重。其中中国国内生产总值(GDP)数据为市场人气带来的影响好坏不一，成长放缓暗示短期内原油需求前景负面；而工业生产看似好转，表明长期内可能会出现改善。而国际货币基金组织(IMF)下调了2015年全球经济成长预估，并呼吁各国政府和央行诉诸宽松货币政策与结构性改革，以支持经济增长。评级机构穆迪周二表示，低油价将给南亚石油勘探和生产企业带来负面影响。关于此更多详细内容请关注 耿鹏 在 财经观点 的分析。

新闻密报，油价变脸 2015年行业有大洗牌，受石油公司资本开支下降、工程停滞、下半年油价变脸等因素影响，2014年不少油田设备与服务公司的业绩面临缩水风险。相应地，相关公司2015年的"钱景"依然不太乐观：在油价低位、石油公司资本开支料继续收窄的预期下，油田设备与服务公司的工作量或继续受到打击；出海找油、渴望向上游勘探开发环节拓展的油服公司也可能因国际油价下跌而面临收购项目盈利前景不明的风险。在新的行业格局下，油田设备和油服商的表现将出现分化，产品竞争力强、拥有独特技术优势的企业将脱颖而出，产能扩张过快、负债率较高的公司则可能面对产能开工不足、财务成本高昂的困境。与此同时，新一轮行业内兼并重组的洗牌也将拉开。

在国内石油天然气设备与服务分类项下的17家上市公司中，已有8家公司发布2014年业绩预告。其中，杰瑞股份、惠博普、海油工程、神开股份预计业绩同比上升，山东墨龙和宝德股份预计扭亏为盈，仁智油服和准油股份预计业绩同比下滑。尽管业绩预增的居多，但不少分析师对中国证券报记者指出，许多油田设备与服务商的国内工作量主要取决于"两桶油"的资本开支，受2014年石油反腐、降本增效等影响，2014年"两桶油"资本开支同比下滑，油田设备与服务商的业绩难言不受影响。

惠博普预计2014年净利润1.34亿元-1.65亿元，同比增长30%-60%。公司称，2014年公司整体经营状况良好，业绩保持稳步增长。2014年的利润预计存在一定的不确定性，主要是由于存在项目延期交货的不确定性，可能导致部分收入无法在12月31日前达到收入确认的条件。始于2014年中的"油价变脸"或成为2015年困扰油田设备和服务商的一大因素。中石油经济技术研究院提供的数据显示，2014年WTI原油期货年均价92.78美元/桶，同比降5.27美元/桶，布伦特原油期货年均价99.32美元/桶，同比降9.38美元/桶。2015年，国际油价或继续低迷，预计WTI年均价范围为55~65美元/桶，布伦特年均价范围为60~70美元/桶。"也不排除国际油价短期内跌破50美元/桶甚至达到40美元/桶的可能性。若2015年欧佩克仍然坚持不减产、美国进一步加大非常规油气生产并放松原油出口限制、欧美放松对伊朗石油出口的制裁，那么国际油价将面临更大的下行压力，WTI年均价45~55美元/桶，布伦特年均价50~60美元/桶。"

在这样的低油价预期下，不少行业分析师对2015年的油服行业表现做出悲观的预测。广发证券认为，一方面，石油公司为应对低油价会选择缩减资本开支，整个油气产业链都会受到波及；另一方面，主要产油国或机构出于自身利益考虑会采取不同的生产策略，如"限产保价"或维持产量以保持现有市场份额。"直接受油价下跌冲击的油服公司有两类：一类是为跨国油服公司提供初级产品的国内设备制造商，另一类就是在海外用于油气开发权益的公司。

美国方面，美国油服企业预计钻井活动将随油价下跌而持续减少，美国钻井活动今年上半年将持续减少，石油服务公司从以往的经验来看，钻井活动甚至可能减半。美国两大石油服务公司Baker Hughes Inc和Halliburton Co周二对外满怀信心地公布季度获利。两家公司以往也曾经受住下行趋势，他们说这次和过去没什么不同。不过，两家公司从去价格崩盘经验中研判2015年的可能情况时，他们都一致认为今年第一季钻井活动将持续大减，疲态或将再持续数月。在眼下油价已经跌了七个月的时候，这样的预测虽有点儿模糊，但对于已注意到钻井活动随油价下跌趋缓的投资者而言却毫不意外。

数据方面：北京时间21：30美国当周EIA原油库存变化对市场的影响较大。详细分析敬请关注 耿鹏 在 数据解码 栏目的具体内容。

交易策略：

1、前海油10、20、50:日内2200点为多空点位，价位以上回调做多，价位以下回调做空。注意2000附近和2400附近的支撑和压力。

2、93#汽油：4700点为日内多空点位，价位以上回调做多，价位以下回调做空。注意4900和4500带来的支撑和压力。

3美原油：49为日内多空点位，价位之上回调进多，价位之下回调进空。注意45、51带来的支撑和压力。（本文只代表个人观点，投资风险审慎自负。）

世元石油

耿鹏

2015-1-21