世元石油：行业缩减量体 油价接力上扬

原油市场进入实质性短期上涨阶段，昨天晚间市场涨幅较大，主要受到希腊债务的缓解带来的市场变异程度较大，所以原油以及大宗商品在美盘阶段上涨力度较大。美原油上涨3.49%，报收于51.57点。布伦特油上涨3.92%，报收于57点。另外受到美国工厂新订单月率连续5个月下跌的影响，美元指数同步下行0.93%，报收于93.64点。这就增强了大宗以及原油的价格上升空间。而今天关于EIA的行情认知，详细内容请关注 耿鹏 在 财经观点 的分析。

新闻密报，油价第四天上涨并进入短期牛市，市场猜测企业削减投资将抑制原油产量。全球一半多石油的基准布伦特原油价格较1月13日的结算价收高超过20%，这是牛市的通常定义。有数据显示，美国钻油企业上周让94个钻井平台停工，为1987年数据开始以来最多。2014年6月份以来仍大跌50%。雪佛龙和荷兰皇家壳牌下调今年的开支目标，石油行业削减预算超过400亿美元。对冲基金及其他投机者上周所持美国基准的空头合约数量为四年来最多。这表明市场空头力量还在寻找合理的入场机会，布局更大周期的行情。故此短期投资者不用太过关注，但是要记录好这一数据在后期市场的发酵。

另外、自去年下半年以来油价大幅下挫，整个市场面对挑战，油气公司也不例外。中国海洋石油有限公司在2月3日，宣布2015年全年资本开支缩减至700-800亿元，相比去年预计实现的资本支出降低26-35%，为三年以来最低水平。为了实现2011年-2015年产量年度复合增长率6-10%的增长目标，中海油在过去数年一直维持庞大的资本开支战略，以去年为例，公司的资本支出高达1083亿元，相比2013年924亿元上升17%。国外机构，美银美林研究报告中曾预测，中海油今年的资本开支估计为1000亿元人民币，以使集团维持截至去年底止33%的净负债权益比率。然而，2月3日公布的实际资本开支却低于市场预期。其中，开发投资占整体资本开支的67%，达469-536亿元，同比下降23-33%。中海油将确保在建项目的投资需要，审慎评估待建项目，集中资源投入优质项目，暂停或放缓效益低的项目。

我们发现2013年初，中海油斥资151亿美元巨资收购加拿大能源企业尼克森公司，后者在加拿大拥有丰富的油砂蕴藏量和页岩气资源。有机构认知，中海油在亚太区同业中有最高的资产减值风险，其38%的油气产量来自海外，52%的探明储量由独立第三方估值。该报告指出，特别是加拿大油砂、美国页岩及阿根廷资产会在油价低于100美元时出现亏损；自去年11月，加拿大油砂及美国页岩业务已宣布削减40%至50%资本开支，并推迟新项目。若WTI原油价格回复至每桶70至80美元，将会有大规模项目延迟及永久性资产减值。中国正在悄然布局全球的能源市场，这只是其中一点，我们在中东地区也有建设项目正在进行。这充分表明我们将在今后有更加有利的原油价格和话语权限。

数据方面：北京时间23：30美国1月31日当周EIA原油库存 (万桶)对市场影响较大。详细分析敬请关注 耿鹏 在 数据解码 栏目的具体内容。

交易策略：

1、前海油10、20、50:日内2400点为多空点位，价位以上回调做多，价位以下回调做空。注意2150附近和2600附近的支撑和压力。

2、93#汽油：4900点为日内多空点位，价位以上回调做多，价位以下回调做空。注意5200和4700带来的支撑和压力。

3、美原油：51为日内多空点位，价位之上回调进多，价位之下回调进空。注意49、55带来的支撑和压力。（本文只代表个人观点，投资风险审慎自负。）

耿鹏

世元石油

2015-2-4