世行国际石油：多重因素推动原油上涨 短期反弹可持续

基本面分析

周三受库欣库存增量减少和沙特提价等因素的支撑，美原油再度上涨，纽交所4月原油期货上涨1.01美元，涨幅2.00%，报51.53美元/桶。

数据处理公司ADP周三公布的就业报告显示，美国2月ADP就业人数增加21.2万人，预期增加21.9万人，前值修正为增加25.0万人，美国2月ADP就业增幅不及市场预期，且创下六个月以来的最低水平。作为非农就业数据的前瞻指标，今天的报告表明，该国的就业市场稳增长趋缓，或为周五公布的2月就业报告蒙上一层阴影。虽然经济数据萎靡对理论上原油价格利空，但是短期内不会在需求面体现出来，反而会打压近期高走的美元指数，从而对近期原油价格起到了支撑作用。

美国时间周三EIA公布了上周库存数据，美国的原油库存继续增加。截至2月27日的一周，美国商业原油库存增加1030万桶至4.444亿桶，超出之前的预期一倍，较去年同期高8060万桶。美国原油期货主要交割地俄克拉何马州库欣地区的原油库存增加50万桶至4920万桶。当周美国日均原油产量增加至932.4万桶。分析师指出，原油库存上升的部分原因是由于目前正是炼油厂停产保养的高峰期。尽管EIA原油库存数据本身高于预期，但WTI原油合约交割地库欣地区的库存仅增加了50万桶少于预期，这对美油构成支持，也是周三美原油上涨的主因。

沙特方面国家石油公司已在周二上调了面向亚洲和美国出口原油的官方售价，这是一种迹象，表明原油价格已经触底反弹，原因是这意味着沙特阿拉伯相信调高售价不会导致其丢掉市场份额。OPEC去年决定不采取减产措施，任由原油价格下跌，原因是在美国页岩油产量迅速增长的形势下，该组织希望保护自己所占据的市场份额，现在沙特开始提价说明原油生产国已经改变其看空的预期，对油价提供了支撑。

本周二利比亚的原油出口终端遭遇空袭，从而对原油价格形成了支撑，这一事件进一步威胁到了来自于欧佩克成员国的原油供应。伊斯兰教主义者武装分子在周二攻占了利比亚的两个油田，此前保卫这些设施的武装力量已被迫撤离。但与此同时，有关伊朗核谈判的不确定性则限制了原油价格的涨幅。如果伊朗与六大强国之间达成任何持久协议，则可能会令来自伊朗的原油大量涌入市场，目前利比亚和伊拉克两方面因素可以相互对冲，但是任意一方面皆为风险因子，有可能引起原油价格的大幅波动。

技术面分析

技术方面美原油上周二再度上涨，收盘站上50美元的整数关口，而近期的走势更像是围绕48至55美元之间的整理。从日线的均线系统上看，目前美原油再度踩上穿5日均线，10日均线与20日均线趋于水平。5至60日的均线目前处于交汇区间，趋势性不明朗。60日均线目前是一个较强的压力位，其与2014年9月中旬开始的下跌趋势线共同构成了一个下行通道，目前油价即将上破此通道，但是大反弹的行情仍不能充分确立，突破60日均线后横盘整理的可能性更大。二级指标上MACD双线继续上扬但红柱已经收缩殆尽，同样反映出上行动力逐渐疲弱，鉴于油价目前仍未突破阻力位，本周走势仍不明朗，操作上可适量低位做多，应谨慎不可高位多单入场。

操作建议

北油所93#原油

第一阻力位3630，第二阻力位3690。支撑位3340。

操作建议上观望为主，可在3480小幅布置多单，空单则在未能突破3690的情况下，整体保持高抛低吸的策略。

以上建议属个人观点，仅供参考。

北京世行国际石油化工投资管理有限公司

分析师王守凯

世行国际石油

2015-3-5