前海深能石油：原油反复震荡，继续填充时间，白银有进一步走空迹象

2015.3.10

【行情回顾】：

原油昨天先涨后跌，反复震荡，报收上影线小阳，最高50.77，最低49.24，收盘50.07。

白银昨天小幅走低，报收小阴线，最低至15.72，收盘15.74。

【基本面】：

受费舍尔和梅斯特等美联储官员强硬言论提振，周二亚市早盘美元再度大幅上扬，最高一度触及97.88，刷新11年高位；分析师指出，在上周公布强劲的就业数据后，美联储很可能在3月17-18日会后声明中去掉"耐心"一词，将被视作为提前加息铺路。假如美联储果真修改前瞻指引，则按照高盛的观点，美元短期内有望大涨至多3%，这也意味着美元指数很有可能冲破100大关。

周二(3月10日)亚市早盘，美元/日元高见121.625，从隔夜低点120.615反弹。若升穿121.86，将创2007年7月以来高位。欧元/美元接近12年低位1.0822，隔夜冲上1.0906的涨势消退。

法国兴业银行(SocieteGenerale)外汇主管KyosukeSuzuki表示："美元/日元有升穿121.86的动能。目前美元本身没有支撑因素，但在下周美国联邦公开市场委员会(FOMC)会议前，短线投资者的大量投机性买盘可能支撑美元。美联储(FED)可能在这次会议上弃用'耐心'的措辞。"

达拉斯联储主席费舍尔(RichardFisher)周一在其任期最后演讲中表示，美联储应立即结束其宽松货币政策，推进加息进程，之后进行一连串的逐步加息。

费舍尔不断要求美联储尽早加息。他在美联储任职10年后，本月将离职。

费舍尔在讲话中表示："有人认为我们可以更急剧地加息，代替较早加息，我觉得这样做风险很大，我宁愿及早和逐步加息，而不是较晚和急剧加息。"

此前克利夫兰联储主席梅斯特(LorettaMester)曾发言力挺6月加息，而周一她再度发布讲话称，美国经济处于可持续的温和复苏中，认为美联储首次加息时间应为2015年上半年。

梅斯特表示，经济正接近充分就业的水平，劳动力市场持续改善，预计薪资增长会加速，今明两年美国经济正向3%以上的经济增长运行，对美国经济长期前景的看法比一些经济学家更乐观且，有理由相信通胀将上升，通胀预期仍牢牢受控，对通胀回归的信心来自于经济模型。

在有关加息的细节上，梅斯特表示美国经济能够支持首次加息25个基点的情形，并且本人不支持少于25个基点的加息，但即便在首次加息后，美联储政策仍将保持非常宽松，对具体加息时间，美联储将视经济数据而定。

在这两位美联储官员发表演讲之后，官员们将进入所谓的"静默期"，直到3月17日至18日的政策会议结束。

外媒上周五发布的针对美国初级交易商的调查也显示，参与调查的16家美国初级交易商中有9家预计美联储将会在2015年6月加息。16家初级交易商中，有6家表示对美联储将在6月前加息的信心增强；只有1家表示信心减弱。

参与调查的16家美国初级交易商中，有15位认为2015年底之前美联储会宣布两次加息。初级交易商对联邦基金利率目标的中值预期是2015年底为0.875%，2016年底为2.375%。

RenaissanceMacroResearch经济学家NeilDutta在一份报告中写道，美联储政策"距离常态依然遥远"，而鉴于就业市场趋势，官员们可能会采取比预期更激进的立场。

FTN经济学家ChrisLow在报告中写道，尽管通胀率下降令人讨厌，但劳动力市场非常坚挺，足以把美联储绑在紧缩轨道上。

"债券大王"比尔·格罗斯(BillGross)认为，美联储将在6月份加息。格罗斯上周一表示，随着寻求更高回报的投资者推动股市、债券飙涨，美联储把利率维持在接近零的水平可能造成市场出现泡沫。

美联储很有可能去除"耐心"

在异常强劲的非农之后，包括高盛（GoldmanSachs）、摩根大通(JPMorgan)等诸多机构看好美联储较早加息，并多数认为3月会去除"耐心"一词。

美联储主席耶伦(JanetL.Yellen)曾表示，美联储声明删去"耐心"一词，会为6月加息开启可能性。

摩根大通经济学家MichaelFeroli在报告中表示，2月非农报告大超预期加强了美联储6月加息的可能性，而美联储3月18日议息会议上撤除"耐心"一词也几乎成为必然。

Feroli认为，失业率下降成为FOMC最主要的预测依据，非加速通货膨胀失业率(NAIRU)应该使FOMC成员有足够的信心看好通胀会上升。

安联集团(Allianz)首席经济顾问MohamedEl-Erian指出，美国2月份非农报告显示美国就业市场增长迅猛，美联储可能在9月宣布加息。

El-Erian在接受外媒电视采访时表示，美国2月非农就业增加29.5万人，非农就业连续12个月月均增长至少在20万以上，失业率下降至5.5%。在美元指数强劲上涨以及恶劣天气的背景下，非农就业大幅增长让投资者印象深刻。

El-Erian认为，美联储已经找到了加息的理由，而且薪酬增长只是时间问题。

高盛策略师RobinBrooks，经济学家GeorgeCole和分析师MichaelCahill在给客户的信中表示，3月17-18日FOMC的会议将再度推升美元。由于非农超预期，因此3月中旬即将召开的FOMC会议可能撤除"耐心"一词。

彭博行业研究经济学家CarlRiccadonna和JoshWright在报告中写道，美联储"定会将"2月就业数据作为国内经济在面临美元升值和出口减弱等不利因素下仍保持势头的证据。

报告显示，现在预测美联储是否会在6月开始加息仍为时过早，但从耶伦最近的国会证词来看，联邦公开市场委员会会在3月17-18日的会上放弃"耐心"这一措辞。

里奇蒙德联储主席莱克(JeffreyLacker)上周五在接受SiriusXM电台采访时表示，最近的数据显示美国劳动力市场非常健康，并认为6月份是首次加息的领先选项，"耐心"一词将是3月份会议的中心议题。

莱克在2015年FOMC拥有投票权,3月17-18日美联储将召开3月货币政策会议。莱克称，劳动力市场发展速度快于预期，2月非农就业报告显示美国劳动力市场状况十分健康，6月应是优先考虑的加息时点。

政策立场相当鸽派的芝加哥联储主席埃文斯(CharlesEvans)上周三也暗示，自己不会在3月17-18日的FOMC货币政策会议反对删除美联储在加息问题上保持"耐心"的承诺。这也令外界感到意外。埃文斯今年在FOMC中具有投票权。

假如修改前瞻指标美元如何走？

高盛日前在一份报告中写道，3月17-18日的FOMC会议将成为美元走强的又一个"催化剂"。报告显示，以往的FOMC会议历史显示，美元在FOMC下调前瞻指引后的两周里上涨2%-3%。

高盛指的是去年的例子，当时耶伦称政策取决于数据，并称，"耐心"意味着两次会议。高盛称，即将召开的FOMC会议也不会例外。

高盛在报告中写道："去年对美元持看涨立场的重要原因之一是因为我们认为，随着经济不断复苏，美联储(FED)的前瞻指引将会逐步消失。基于美联储在前几次会议上均对其前瞻指引做出了调整，预计美元在本月美联储会议即将到来之际将会上涨2%-3%。"

该分析师团队表示，自从那时开始，美联储前瞻指引已经出现从"相当长一段时间"到"耐心"措辞改变。此外，美联储主席耶伦此前在国会证词上也指出可能会在每次会议上讨论加息决定。所有的这些改变都表明美联储一直在持续淡化其前瞻指引。

高盛称，美联储在本月可能会进一步转向由数据来决定的立场；

美银美林(BofAMerrillLynch)策略师MacNeilCurry表示，欧元/美元趋势下行，欧元/美元可能1-2周内跌至1.0765。Curry称，欧元/美元过去两周跌4.3%，为进一步下跌扫清道路。欧元/美元6个月以上长期目标1.03-1.06区间。

在美国好于预期的就业报告发布后，摩根大通调高了对今年各季度末美元汇率的预估。报告显示，摩根大通将美元/日元汇率一季度末预估从117调高至121，二季度末预估从123调高至125。摩根大通维持三季度末125和四季度末128的预估。

摩根大通并将欧元/美元汇率一季度末预估从1.10下调至1.08，二季度末预估从1.14下调至1.07，三季度末预估从1.12下调至1.06，四季度末预估从1.10下调至1.05。

外汇经纪商CommonwealthForeignExchange的首席市场分析师OmerEsiner表示："过去六个月欧元一直呈现稳步下跌走势，未来会有进一步贬值空间，我依然非常看空欧元，并且依然非常看多美元。"

【夜神解盘】：

原油昨天先涨后跌，反复震荡，报收上影线小阳，最高50.77，最低49.24，收盘50.07。原油短期复杂震荡，区间2468-2325。激进者靠近区间边界高空低多操作，保守者观望。

白银昨天小幅走低，报收小阴线，最低至15.72，收盘15.74。白银有周线日线重新拉开空头的初步迹象，黄金大阴线击破1183多空分界。白银空单暂且持有。强阻力16.02/16.42。

【需关注的数据】

周一22：00美国2月就业市场状况指数（LMCI）

周二无

周三22：30美原油库存

周四20：30美国2月零售销售月率，美初请失业金人数。

周五22：00美密歇根消费者信心指数

前海深能石油

（撰稿人：夜神，个人看法，仅供参考，风险自负）

2015-03-10