世行国际石油：市场疑虑库存将满 油价连日遭重挫难保40

基本面分析

由于美国经济数据不佳，以及市场担忧美国原油库存将被填满，美原油继上周4连跌之后本周一再度下跌，彻底打破了市场对于2月原油是底部震荡的估计，同时再度打开了下跌空间。周一美国原油期货4月合约下跌了0.96美元，跌幅达2.14%，交投于43.83美元/桶。

美国经济数据方面，美国2月制造业产出月率下降0.2%，市场预期为增长0.1%，前值由增长0.2%修正为下降0.3%。2月制造业产能利用率降至77.3%，前值由78.1%修正为77.6%。美国3月纽约联储制造业指数从2月的7.78跌至6.90，市场此前预期会升至8.0。该指出自2014年9月以来不断走低。该指数高于零意味着制造业处于扩张状态，目前说明复苏复苏速度减缓，利空原油。

美国商品期货交易委员会上周五发布的数据显示，对冲基金和其他货币经理人在截至3月10日的一周里将所持原油净多头头寸削减了2.5%，至逾两年来新低，空头头寸则创纪录新高，因为美国原油供应持续增加，恐怕即将让美国储油设施达到上限。根据市场数据供应商Genscape提供的数据显示，美国纽交所原油期货交割地库欣地区的原油库存在上周继续增加310万桶，意味着库欣地区的储油设施即将达到满载状态。作为美国纽交所原油期货交割地兼美国第一大原油储存中心，库欣地区的原油供应已经在最近三个月里增加了至少一倍，这点确实会引起部分交易商的恐慌抛售。而即便美国活跃的石油和天然气钻井平台数每周都在下降，只不过减缓了总产量的增速，这点确实不能改善目前供大于求的状态。

高盛集团认为美国纽交所原油价格恐怕会在未来六个月跌破该行39.00美元/桶的预期，如果那些遭受重创的页岩油生产商能够恢复产能，则恐怕其复苏速度会冲击到原油价格未来的回升速度。

另外美指站稳100关口后，后世仍有上扬的空间，3月份呈现加速上扬趋势。同时欧元区QE量化宽松的持续推行，欧元走低将进一步支撑美元。3月初公布的美国非农就业数据大幅超预期，预计3月18日即将召开美联储FOMC会议，美元加息的论调将会更为强势，很可能于年中加息的预期将支撑美元继续上行，这对目前难以提振的油价也是一个很大的打压因素。

技术面分析

技术方面美原油继周一下跌后已经形成5连阴，开始突破之前窄幅震荡开始下行，之前的走势是围绕48至55美元之间的整理，而目前已经下破了45美元的支撑位。从日线的均线系统上看，目前美原油下破5日均线且被5日均线压制，5日10日均线与20日均线开始呈现空头排列。60日的均线仍处于水平，整体下行的趋势开始明朗。60日均线目前是一个较强的压力位，其与2014年9月中旬开始的下跌趋势线共同构成了一个下行通道，目前油在与60日均线交回后再度回到上轨下方，受制于基本面供需的因素大反弹的行情不会出现，近期跌势的概率较大但不会出现去年底的跌速。二级指标上MACD双线长时间粘合后开始背离，同样反映出下行的趋势，目前操作上可采取逢高做空的策略，目前以5日均线为指导若不能上破5日均线则可入场做空。

操作建议

北油所93#原油

第一阻力位 3170， 第二阻力位3210。支撑位3040。

操作上可延30小时均线布置空单，3130即可入场做空，但整体保持高抛的策略，激进者若下行至支撑位可做多。

以上建议属个人观点，仅供参考。

北京世行国际石油化工投资管理有限公司

分析师 王守凯

世行国际石油

2015-03-17