世行国际石油：散户入场托底原油 库存危机酝酿暴跌风险

基本面分析

周二美国5月原油期货价格收盘上涨0.06美元，涨幅0.13%，报47.51美元/桶，由于市场在本周原油库存数据公布前都采取谨慎观望的态度。同时布伦特5月原油期货价格收盘下跌0.81美元，跌幅1.45%，报55.11美元/桶。

周二收盘之后，美国石油协会发布上周(3月21日)当周的行业版美国原油库存数据，数据显示， API原油库存增加480万桶，增幅较之前一周1050万桶的增幅明显放缓。与此同时，美国原油期货交割地库欣地区的原油库存仍然在上周增加了200万桶，前值增加300万桶。而美国能源信息署则将在周三(3月25日)披露政府版原油库存报告。如果周三EIA的数据再超过Platts库存调查400万桶增幅的预期，则会加重投资者对全球能源市场原本就供应过剩问题的担忧情绪，利空原油价格。

在最近还有一个影响油价走势的因素是零售投资者。这些投资者和对冲基金押注石油价格的长期颓势将反转，他们在去年投入数十亿美元资金进入石油ETF产品，这为石油价格的稳定提供了意想不到的支持。尽管过去一周对美国石油库存容量的担忧导致油价再次下跌，但是投资者们坚持认为油价的底部即将到来，他们向石油期货支持的金融产品投入了越来越多的资金。不过，随着市场进入期货溢价行情，投资在等待市场反弹时将面临额外的成本，投资者们解除押注并推动油价再次下跌的风险依然存在，因为可能出现石油现货价格走低而石油库存瓶颈使未来几个月的期货合约更加昂贵的情况。如果到时这样的情况发生了，原油价格将面临一场暴跌的灾难，原油价格甚至可能跌穿30美元。

沙特阿拉伯近日表示，油价恐怕将难以再返回每桶100美元的时代。沙特驻石油输出国组织代表认为，油价一旦回升，将吸引美国页岩油企业和其他高成本生厂商增产。美国的页岩油直接威胁到石油输出国组织的市场占有率，目前石油输出国组织供应全球约四成的原油，但美国页岩油产量上升幅度高于预期。而美国方面，原油库存的闲置容量也就还可以再支撑两个月，按照现在产量的增速，可能在五月中旬就将耗尽。到那时，没有了足够的储备来维持大量的石油生产，市场将开始抛售石油，西德克萨斯中质原油的价格将大跌，每桶石油将以清算价结算。所以结合目前大量散户进入市场抄底原油和目前库存将满为患的情况来看，未来两个月原油可能会面临一场暴跌的风险。

技术面分析

技术方面周三受美联储利率决议推高的行情仍不能持续，从日线的均线系统上看，目前美原油踩上10日均线，10日20日均线与60日均线开始呈现空头排列。60日的均线向下倾斜，整体仍保持下行的趋势。60日均线目前是一个较强的压力位，其与2014年9月中旬开始的下跌趋势线共同构成了一个下行通道，目前油在与60日均线交回后再度回到上轨下方。周三的行情不太可能改变近期的走势，受制于基本面供需的因素近期延续跌势的概率较大但不会出现去年底的惊人跌速。二级指标上MACD双线长时间粘合后开始背离，同样反映出下行的趋势，目前操作上可采取逢高做空的策略，目前以20日均线为指导若不能上破20日均线则可入场做空。

分析师 王守凯

世行国际石油

2015-03-25