PIP TRADE：中东战火任性燃烧 “黑天鹅”助飞油价

前有美元回落为铺垫，后有也门战火力挺，上周原油和贵金属市场涨势如虎添翼，可谓赚足了眼球。自前一周美联储发表鸽派利率声明以来，国际原油市场便踏上了反弹之路，上周也门与沙特意外爆发武装冲突，油市多头像脱了僵了野马，带动WTI和布伦特原油一路飙升。不过，飞得越高也就跌的越惨，暴涨行情很快告一段落，油市重返供应过剩的利空笼罩中，当周WTI仍累计上涨4.9%，布油上涨1.8%。

上周三也门胡塞武装组织在南部港口城市亚丁湾与政府军展开激战，总统哈迪逃往沙特避难。随后，以沙特为首的十余海湾国家对胡塞武装组织展开空袭，试图平定乱局。虽然也门只是一个原油出口量占全球输出仅0.2%的产油小国，但它却控制着重要的石油运输通道亚丁湾和曼德海峡，并且也门之战的背后是中东什叶派和逊尼派两大宗教派别的较量，市场担忧中东原油供应或中断，促使WTI和布伦特原油升至数周高位。与此同时，当周美联储多位官员发表鸽派言论，美联储年中加息再遭打压，加之当周美国公布的耐用品订单持续低迷，通胀增长依旧乏力等，打压美指跌一度破97.0整数关，也为油价反弹扫清障碍。

但好景不长，市场很快意识到，也门区区一个小国，政局动荡由来已久，并且沙特及其盟国对也门胡塞武装的空袭并不会给充裕的原油供给带来威胁。加之美国就业市场依然处于稳固复苏中，第四季度PCE物价指数有所回升，耶伦渐进式加息言论为美元多头带来信心，美元顶住了进一步下滑的压力。油市也很快回到供应过剩的现实中，等待已久的上涨热情瞬间土崩瓦解。

在美国石油钻井平台口数连续第十六周减少的同时，美国原油库存仍在持续增加中。上周三美国能源信息署（EIA）公布的数据显示，3月21日当周，美国原油库存增加817万桶，远超预期的增加475万桶，库存总量升至4.667亿桶，再创1982年有记录以来高位；美国原油期货交割地——库欣地区的原油库存增加191.1万桶，前值增加286.5万桶。随着炼厂关闭进入维修季，美国原油需求将受削弱，或将进一步凸显供需矛盾，打压油价。

在油价回吐也门战火带来的涨幅之际，伊朗核谈仍在紧张进行中。目前距离3月31日的最后期限已不足两天，但伊朗再度发出强硬声音，能否达成最终协议仍飘忽不定，值得市场进一步关注。数据方面，本周再度迎来每月一度的“超级周”，焦点依然是周五的美国3月非农，由于当天恰逢耶稣受难日，欧美多国市场将休市，油市或因此获得缓冲期，在下周初迎来更大波动。非农之前，美国EIA上周能源库存报告也将为油价带来重大影响，亦值得关注。

技术上，周图上油价依旧维持低位震荡，上周连续第二周走高，但长上影线暗示多头上行动力不足。日图上，油价短暂上破50关口后回吐涨幅，目前在20日均线暂时寻得支撑，进入极窄幅整理，随机指标继续下行，警惕进一步回落风险。操作上，倾向在油价反弹受阻时做空，支持看向46.60/43.50，阻力50.0/52.45。

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2015-3-30