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民生证券：央行平稳资金面意图明确 仍有50-100个基点降准空间
文 / 星晴
2015-10-21 18:29:06
来源: FX168财经网
FX168讯 民生证券分析师李奇霖周三(10月21日)在评论中称，中国央行(PBOC)释放MLF(中期借贷便利操作)意在对冲外汇占款下降和财政存款上缴的影响，鉴于基础货币缺口仍大，后续仍有降准可能。
李奇霖在分析中指出，“8、9月央行口径外汇占款大幅下降，再加上10月财政存款上缴，规模料为3000亿左右，目前超储率大概率低于2%。”
他表示，金融机构外汇占款口径与央级有差距，可能是因为大行替代央行卖出美元买入人民币，并与央行达成远期协议对冲所致。
李奇霖认为，尽管该手法在当期不减少基础货币，但在后续会使基础货币承压。
MLF期限6个月，且资金成本较高，降准释放的是长期流动性且资金成本低，能更好的实现基础货币对冲的作用。
从债市投资策略看，在稳增长+防风险+货币宽松确定的趋势下，短期更看好曲线变陡和1-3年期短端利率债的配置价值。同时大规模爆发信用风险短期概率较低，信用债仍可博弈。尽管目前信用债收益率大幅下行，但仍有套息空间。
校对：冷静
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