高盛：资产价格泡沫是中国的主要风险来源

文 / 巴飞特 2016-12-20 13:29:13 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 国际著名投行高盛集团(Goldman Sachs)周一(12月19日)在报告中称，目前资产价格泡沫是中国的主要风险来源，考虑到信贷增长的速度非常快，决策者现在怀着更加注重控制风险的心态，并已采取措施来解决此类顾虑。

中国央行降低杠杆的举措本月已经导致债市动荡。七年期AA-评级的信用债较中国国债的收益率溢价扩大约40个基点，至335个基点，创2014年以来最大单月升幅。

由于流动性紧张，中国银行间债市上周四(12月15日)早盘现券收益率全线暴涨，中国2026年到期、票息2.74%国债成交收益率上涨至3.39%，昨日最高3.2%；10年期国债期货跌幅达2%触及跌停，5年期国债期货跌1.2%触及跌停，这是国债期货上市以来首次跌停。

随着中国央行推高货币市场利率以遏制杠杆和资产泡沫，投资者正在聚焦中国金融机构债券交易的风险。当局亦已收紧有关用债券作抵押来买入更多证券的规定，这不免让人回忆起2015年，监管机构为股市降杠杆的措施就曾加重了市场跌势，导致股市市值蒸发5万亿美元。

高盛分析师何建勋和Charles Himmelberg在报告中写道，“遏制债券市场杠杆是决策者的目标之一，银行间融资成本上升可能推动了债市大跌。”

他们还指出，“货币政策宽松程度降低造成近期在岸收益率大幅上涨，同时国内公司债违约的步伐加快。中国需要改进违约解决流程，让问题信贷进行重组，而不过于依赖流动性注入。事实上，暂时注入现金可能不是办法，因为企业日后往往会再度发生违约。”

校对：卢瑟

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