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中金公司：标普下调中国评级是“误诊”
文/Becky2017-09-22 12:24:58来源: FX168财经网
FX168财经报社(香港)讯 中国大型投行——中金公司周五(9月22日)最新发布报告《为什么说标普下调中国评级是误诊？》，报告称标普将中国主权信用评级从AA-下调至A+，可以提醒中国应当关注经济中存在的效率不足并认识到加快推进改革的必要性。但是此次评级下调并不表明中国信用风险上升或是基本面恶化。
报告并指出，恰恰相反，中国经济在经历了长达五年的增长放缓后开始显现企稳向好的迹象，企业盈利则迎来了强劲增长。此外，消费需求的强劲增长反映中国经济结构再平衡有了实质性的推进，经济增长比五年前更加健康，可持续性增强。
标普9月21日将中国主权信用评级从AA-下调至A+。标普在其报告中指出，“长时间的强劲信贷增长提高了中国的经济金融风险”。
此次标普下调中国评级的时点正当中国经济增长和企业盈利处在2016年年中开启的新一轮复苏途中。
中国的债务GDP比率在经历了多年的加速上升后，其增速从2016年下半年开始回落。目前的M2增速甚至降至名义GDP增速以下。受益于经济基本面改善，海外中资股今年以来实现大幅增长，人民币汇率也逐步企稳。
中金公司过去对中国不断上升的债务率问题的根源做过多篇研究，总结认为中国债务率高企主要是因为高储蓄率和金融部门发展严重滞后（尤其是股票市场）带来的效率缺乏。
尽管企业部门债务率高达160%，其中的一半亦可以用其在手现金偿还。而且，企业存款有三分之二是由国有企业持有。因此，通过国企改革来改善企业治理和盈利能力，也有助于降低中国的杠杆率，而不会对经济增长造成拖累。中金公司表示，注意到一个有趣的现象是，在煤炭、黑色、有色、化工等国企集中的重工业行业，企业已经开始偿还或核销有息负债。
因此，部分海外观察人士，包括其评级机构，在评估中国经济基本面的时候显得有点滞后。
校对：TIER
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