通胀提高推升英国政府债券利率 财政部及央行皆承压

FX168财经报社(香港)讯 随着对通胀和退欧后经济的担忧，英国国债价格已跌至退欧公投前的水平，这意味着投资者需要获得更高的回报才愿意借钱给政府。虽然部分专家认为目前的情形不足为惧，但英国财政部和英国央行因此承受的压力也不可忽视。

此前，债券收益，即与债券价格反向而动的利率曾在退欧公投后下跌，8月份英国央行降息后继续降低。当时英国央行也再次启动其债权购买计划，承诺回购600亿英镑的政府债券，旨在推升债券价格、并压低收益率。这一量化宽松政策曾在8月份令10年期政府债券借贷成本低至0.5%。

但在那之后，英国政府债券利率就持续攀升，本月更是大幅增至1.1%，为6月份以来的最高值。

英国10年期国债收益率今年内走势 图片来源：FX168财经网、媒体

这一利率的飙升显示出全球债券市场的投资者投资于英国的意愿降低。但部分经济学家认为这不需过于担忧。

Oxford Economics的Martin Beck表示：“不需担忧的原因如下：利率仍低于6月23日公投前的水平，并低于大多数主要经济体；且借贷成本依旧处于历史低位。”

Beck解释称，过去80年来的10年期国债平均利率为6.4%，6个月前为1.3%，一年前为1.8%。

另外，他还说道：“8月份以来利率的升高应完全归咎于通胀的上升预期，而非实际利率；同时上升的利率还伴随着上升的股票价格。”

但这并不意味着利率的上升趋势就此终结。摩根士坦利的投资银行家就表示投资者正在做空债券，意味着他们预期由债券价格的进一步下跌以及收益率的进一步上升中获益。

英镑的下跌令进口成本升高，从而波及通胀，这使得债券投资者要求更高的收益率以保护他们在英镑下跌过程中的损失。

周二（10月18日）英国统计局公布的数据显示，9月份英国通胀由8月份的0.6%跳升至1%，超出市场普遍预期的0.9%。Pantheon Economics的Samuel Tombs认为，英国通胀在一年后将会高达4%，超过市场目前预期的3%。

“因此我们认为，在通胀的超量飙升前景中，国债仍定价过高。”

由此来看，国债利率的升高也并非无关紧要。

政府受益于低利率，可使其融资成本降低，债务负担减轻，从而令新任财政大臣哈蒙德在决定放弃其前任奥斯本于2020年之前实现财政收支平衡的目标后，更容易放宽目前的紧缩政策，增加开支并减少赋税。

而如果利率不断升高，则将另当别论。若英国财政部想要实施刺激性财政政策，借贷成本的升高会令其受限。

同时，债券价格的下降也会伤及英国央行。尽管将由财政部获得部分补偿，但其目前增持4350亿英镑的政府债券必将缩水。

校对：晓菲