路透：中国或美国将引爆全球通胀

文 / JOE 2017-03-13 22:02:02 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯路透撰文称，新兴市场可能很快成为全球通胀源头之一，可能由贸易壁垒造成，也可能由人口结构的变化造成。

自1980年代以来，中国、印度及前独联体国家逐渐融入全球经济体系，导致劳动力供应翻倍，从而带来影响深远的通缩冲击。

中国进入全球供应链时，各地区正好在降低或取消关税，使得世界享受到了亚洲廉价劳动力带来的低物价。

然而中国慢慢进入老龄化，人力成本上升，由此导致的全球物价上涨在近几年或许一直被大宗商品成本下滑所掩盖。

“中国劳动力减少以及人口老龄化会带来通胀压力，”资产管理公司Pictet资产配置及宏观研究主管Christophe Donay在客户报告中写道。“由于劳动力成本持续攀升以及大宗商品价格从之前的低迷水平反弹，通胀终将会上升。”

国际清算银行(BIS)的Mikael Juselius和Elod Takats在2015年进行的研究发现，一国的劳动年龄人口增多，会倾向于压制通胀；反之若老年及年幼人口增加，就倾向于推高通胀。

据Pictet的估计，很难找到中国劳动力的替代方案，因此这可能会对全球通胀产生明显的持续影响。

除了人口结构之外，更危险的是贸易战会把瓦解全球供应链。

特朗普一直批评在批判中国在贸易上损害了美国利益，并意图出台边境税调整。

根据世界银行(WB)，1980年代初期全球平均关税税率为30%，1990年代初期高达40%，之后稳步下降，到2010年时回落至约6%。全球通胀变动的路径也基本雷同，自1990年代最高的30%，降至如今的3.3%左右。

如果美国引发贸易战爆发，那么无论是关税还是通胀水平都可能迅速上升。分析师估计，实施边境税将使得美国汽车均价上升2000-2500美元，涨幅达6-7%。

美联储或将“无视于”这类一次性的价格上涨，但它却极有可能引发薪资上涨，进而推动利率急升。

校对：冷静

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