策略师：美国生产率下降是因为数据误报

FX168财经报社(香港)讯 威尔斯资本管理(Wells Capital Management)首席投资策略师Jim Paulsen上周五(8月12日)称，他可以简单地解释为什么经济措施增加，而美国生产率却落后。他认为是因为数据误报了。

这样的说法并非前所未有。前美联储主席艾伦·格林斯潘(Alan Greenspan)曾怀疑，20世纪90年代中期美国正处于技术革命时期，当时的生产率是否准确地反映了产出。

美国劳工部周二报道，美国非农生产率在第二季度骤降0.5%，而预期为增长0.4%。该报告标志着美国非农生产率已连续三个季度下降。

Paulsen相信是某些地方出了差错，因为目前的生产率数据与长期的历史趋势是不同步的。从二战后一直到2009年经济开始复苏，这一期间，当实际工资增长超过平均水平，生产率会比正常水平增长更快。但是，在7年经济复苏期间，实际工资增长仍高于平均水平，生产力水平却落后于历史平均水平。

Paulsen表示，这意味着美国企业的支出远远高于收入。他认为这不可能是真的，因为生产力很难衡量，一定是在这一方面存在误报。如果生产力增强，那么经济也会随之增长，这或许可以解释为什么会有这么可观的利润，为什么汽车销售屡创新高，为什么能重新实现充分就业。如果经济真的只有2%的增长，这或许可以解释很多我们难以解释的问题。

世界各国央行通过放宽利率来刺激经济增长，Paulsen认为这是全球经济反弹的证据。美联储仍保持其升息的倾向。他认为，同步的刺激政策会同步反映在全球经济反弹上，而市场也正反映了这一点。

美国三大股指在周四收盘时均达到记录高点，这是华尔街自1999年12月以来没有完成的壮举。

太平洋投资管理公司(Pimco)市场策略师 Tony Crescenzi表示，持续的经济增长使得股价在低利率驱动下上涨。目前的增长足以为公司发放股息偿还债券提供足够的现金流。但是，全球经济仅以失速速度增长，这使得市场环境更具有风险性。在这种情况下，投资者需要很谨慎的选择增加投资组合。

校对：冷静