降息是否携两会引爆A股？高盛料下一步央行将换回降准

FX168讯 距离上次降息3个月之后，央行再次宣布降息：自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。

央行称，此次利率调整的重点就是要继续发挥好基准利率的引导作用，进一步巩固社会融资成本下行的成果，为经济结构调整和转型升级营造中性适度的货币金融环境。

分析人士指出，在经济下行压力较大、通缩风险加剧的宏观背景下，“松紧适度”的货币政策将更偏松，货币政策将进入降息降准的通道。而为了更好地拉动经济增长，货币政策之外，财政政策也应更为积极。

高盛认为，降息之后央行下一步将再次祭出降准举措。

该行在央行研报中写道：

央行的再次降息已经在市场广泛预期之内(也符合我们的预期)。有人预料到存款利率浮动区间上限会上调。尽管真的上调了，我们认为存款利率下调幅度应该更大，因为它能更大程度上降低经济活动中的资金成本。

存款利率浮动区间上限的上调也是利率走向市场化的一小步。这次降息的幅度比11月份那次要小，上次降息幅度是40个百分点。观察人士认为央行的动作偏谨慎。

我们认为进一步的宽松措施将在未来数月到来。下一步有可能是降准，可能在第二季度。当然在第一季度末将准的可能性也不排除。进一步降息也是有可能的。政府也在松绑其他的政策，比如央行保持旁观，允许人民币对美元的下跌，加大基础建设投资力度。

这些措施在短期内将对经济增长提供支撑，不过，政府谨慎的态度让市场担心中国经济能否重现2014年第二季度的反弹。

对股市的影响——精准到板块

降息对股市有何影响？

地产：降息对于地产股来说属于利好。从供给端来讲，降息之后，有利于降低房地产开发商的负担利率；从需求端来讲，降息有利于减轻人们购买房地产的负担，有利于调动人们买房的需要。

银行：对于银行股而言，降息有利有弊，缩小银行存贷款利率的差额对于银行的赢利增加了压力；同时增加了银行吸储的难度。但是，增加放贷，以及经济的复苏和发展，又将带动银行业务量的攀升，有利于银行增盈。总体看，对于银行股来说，长线仍有利好作用、短线则看资金是否追捧。

有色金属：降息往往意味着以有色金属为代表的大宗商品价格将上涨，因此有色金属股有望受益于央行降息。而9月份欧洲央行降息之后，A股有色金属股迎来短暂上涨的情况也印证了这一逻辑。

筹资性现金流占比较大的行业：降息意味着企业获取资金能力的增强以及获取资金成本的降低，因此，对于那些资金链紧绷，筹资性现金流较大的行业来讲，降息往往意味着利好。数据显示，今年上半年房地产及产业链上的建筑,军工、电子等行业的筹资性现金流最高,现金流压力较大。

出口业务占比较大的企业：降息往往意味着人民币的贬值预期加强，因为对于出口业务占比较大的企业来说，降息属于利空消息。目前A股市场上，出口业务占比较大的行业主要有纺织、家电等。

市场没理由太乐观

交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏指出，此次降息并不完全是个意外，因为市场之前几乎每周都在揣测降息。

洪灏称，降息时间上有点迟，而且为对称式，对经济直接影响有限。

国金证券策略分析师徐炜表示，股票市场继续获得预期上的支持。第一次降息给投资者带来的心理冲击最大，它意味着央行态度的转变，开启了货币政策宽松的大门，因此对股市的作用最明显。

南京证券分析师温丽君称，降息时点及幅度完全符合市场预期，进一步强化政策宽松预期。

两会拉开帷幕 与降息“共振”添火A股？

“两会时间”将于周二(3月2日)开启。综合诸多机构、专家的观点来看，经济新常态下的稳增长、调结构、促改革仍将是两会上的财经热词。

在再次降息之后，稳增长的后续政策仍有较多选择，包括降准、提高财政赤字率、加大基础设施建设力度等；而区域发展方面的“一带一路”、京津冀等相关规划，重大改革方面的国资改革顶层设计方案等多项政策有望两会后发布。

此外，财税改革、投资融体制改革、金融改革、重要生产资料价格改革、生态环保产业发展等重大课题也将继续向纵深推进。

上证指数周一开盘涨0.7%，报3332.72点。

校对：Tier