持股还是持币？听听巴菲特和西格尔怎么说

FX168讯 这是一个老生常谈的问题——持股还是持币？在看到A股大牛之后，你可能会脱口而出：持股！但现在个股估值已直上云霄，企业盈利增速却难以跟上。

而在A股蛮牛式上冲之前，这个问题造就困扰美国股市投资者了，因为没有人知道下一步经济、就业或者利率形势会如何发展。

巴菲特(Warren Buffett)近日在致股东信中回答了这个问题，股神的回答是——持币！

由于通胀魅影始终萦绕，巴菲特的上述选择可能让人无法接受，不过虽然他现在这样建议，但着眼长期，巴菲特却给出了相反的解释，“过去50年来(1964年-2014年)，标普500指数的总收益为11,196%(包括分红再投资的复合收益)。与此同时，美元贬值了87%。”

如果同期你持有的是美国国债，那么你的确能够获得“安全收益”，但你最终会因为美元贬值87%而损失不少。

不过股市中所承受的风险也大致相当，因为波动性会让你颇为不适。巴菲特警告说，在商科学校，波动率通常为成为风险的代名词。“虽然这一学术化的假设让教学变得容易，但这句话却彻头彻尾是错的。所谓的‘恒等式’误导了学生、投资者和企业CEO。”

那么股票的风险到底在哪儿呢？那就是资本永续缩水，换句话说，还是通胀让资产承受着不断缩水的压力。投资者无法杜绝通胀，只能竭力跑赢通胀。

投资经典《股市长线法宝》的作者西格尔(Jeremy Siegel)表示，跑赢通胀的正好是股票。经测算，美国股市扣除通胀影响后的真实收益率是6.6%，统计时间覆盖了1802年-2012年，可谓“超长”。

但债券在通胀影响剔除后能带来3.6%的年收益，黄金只有0.7%。

再回到如何赚钱的问题，怎么才能让资金不至于缩水呢？你可能会回答：“去投资赚钱的业务吧。”

但是你能够分辨出哪些上市公司是超级大牛股吗？例如几年前的贵州茅台，或者前期的乐视网？或者其实你买了“著名的”两桶油呢？即便如此，如果你分散投资，还是有机会买到不错的个股，这些股票能在长期带给你盈利和稳定分红。

虽然在二级市场买卖股票可能充满风险，但抱紧现金换取“安全”的想法更像是痴人说梦，给你造成更大的财务风险。

校对：Tier