央行定向正回购非政策收紧信号？A股战栗沪指挫逾6%

FX168讯 据外媒最新报道，消息人士称，中国央行近期向部分机构进行了定向正回购，期限包括7天、14天和28天；价格以市场利率定价。

消息人士未透露定向正回购的具体规模，仅表示部分大行因资金过多，而又无法提前归还中期借贷便利(MLF)，所以转而向人行申请进行正回购，以释放过多资金。按此估算，总量应该逾千亿元人民币。

人行进行定向正回购消息，令沉寂数周的公开市场再回关注视野。

业内人士对此指出，稳定经济增长仍需宽松的资金环境支持，央行此举只是因应机构需求解决资金淤积，并不代表其政策有收紧意图。

民生证券固定收益分析师李奇霖点评称，定向正回购是资金面宽松的结果，而非央行主动紧缩。申请正回购是因部分机构超储太高，在实体经济有效需求不足，金融机构风险偏好回落背景下，资金无处可去。

李奇霖补充说：“如果资金利率宽松反映的是实体经济有效需求不足叠加金融机构风险偏好回落，正回购开启反而有可能是货币宽松开始的起点。”

但市场对突然出现的定向正回购，也有不同的解读。华创证券债券分析师屈庆称，不论央行主动还是被动，定向正回购出现说明短期利率底部已经确定，可预见6月份到期MLF可能缩量甚至不续作，甚至出现再一次的定向正回购。

他并认为，定向正回购的出现可能具有拐点的意义。尽管短期内也不代表央行会收紧货币，但至少继续宽松的空间相当有限。如果资金利率底部确定，那么需要警惕大量在中短端品种上的杠杆，可能面临去杠杆的压力，进而对整体债券市场形成冲击。

公开市场常规操作方面，央行已连续六周空窗。因无逆回购和央票等到期，本周公开市场也是第五周既无资金投放亦无回笼。

与此同时，中国股市全线大跌，在近期聚集了高额获利盘及新股IPO等利空的作用下，央行定向正回购的消息引发政策转向的忧虑，或为是次股市跳水的关键导火索。

上证指数盘中挫逾6%，最低至4614.24点，股指高位巨震主要受获利回吐抛压拖累，大盘蓝筹股领跌。

不过海通证券宏观债券分析师姜超指出，“央行定向正回购的报道引发市场对央行货币政策态度转变的担心，但预计只是钱多而应非收紧。”

姜超称，从历史经验看，正回购重启并非必然引起利率上行，2014年正回购的重启亦伴随回购利率下调，称央行宽松态度转变为时过早。

校对：Tier