【A股前瞻】跟风证金扫货需谨慎 熊市其实更易赚钱？

FX168讯 中国股市周二(8月4日)创近1个月单日最大涨幅。沪指收报3,756.54点，大涨3.69%，此前最大单日涨幅为7月10日的4.54%。

在连续两个交易日缩量下跌后，消息面利好促今日市场人气明显回暖，此前大跌的军工、中小市值个股大幅反弹成领涨主力，然而成交量未明显放大，上证A股今日成交4,632.5亿元人民币，上日为4,424.8亿元。因此反弹能否持续尚待观察。

沪深证交所早先宣布改融券为T+1交易，此举旨在限制原T+0交易时的日内回转交易；其次中信证券、长城证券和华泰证券迅速配合融券交易新规暂停融券业务。

中信建投分析师安尉称，政策层面不断释放利好是希望从制度上对“恶意做空”进行规范，而市场对长远的制度建设都是欢迎的。

银河证券投资顾问吴俊认为，融券改为T+1交易后很多量化对冲策略就无法实施了，限制做空的本质是为了打破市场以国家队做对手进行高抛低吸的策略。

维稳+提供流动性 跟风证金需谨慎

在救市组合拳不断蓄势发力时，被誉为国家队救市主力军的中国证券金融股份有限公司(证金公司)在市场上尤为活跃。

从7月6日开启“扫货模式”至今，证金公司已成为逾50只个股的股东，并跻身大多数个股前十大股东之列。

证金公司所持股较为分散，且盘子大、高市盈率的个股也一并纳入囊中，但“金主”所青睐的个股大多在二级市场表现不俗，其选股标的也成为近期市场一大风向标。

市场人士表示，证金公司选股可能并没有绝对的选股标准，主要为市场提供足够的流动性、带动人气，不是从获得资本利得的角度来考虑，所以投资者跟买需要注意一定的风险，应根据自身需求研究个股的投资价值。

上海朴信投资管理有限公司合伙人朱昆鹏认为，证金公司选择指数型股票，如沪深300成份股、中证500成份股等，以及有代表性的行业龙头股、前期跌幅较大的、对人气有所带动的个股，从大局来兼顾布局。

从证金介入的个股表现来看，7月6日至8月4日，股价表现较好的比如齐星铁塔，涨幅达到113.96%，同时中航动力、三聚环保、中国中铁等涨幅均在30%左右，大多数个股都处于涨势。

这暗示证金公司买入的股票在一段时间内可能成为资金追逐的风口。朱昆鹏认为，“证金公司买入的股票可能给投资者提供了一定的信心，但投资者还是需要注意一定的风险，因为证金公司的持股目的并非是为了赚钱。”

许小年：我更喜欢熊市的理由

中欧国际工商学院经济与金融学教授许小年日前在一次公开演讲中表示，“我喜欢熊市，不喜欢牛市，为什么？因为在牛市中，资产的价格都被高估，只有在熊市中，资产的公允价值才能够在市场上出现，就像巴菲特喜欢熊市一样。所以不要害怕熊市，不要害怕经济的下行和经济的调整，在调整的过程中，会出现大量的商业机会。”

许小年指出，如果说A股场外配资是个问题的话，那么和金融体系与政府体系中的坏账相比，“就是小菜一碟”。金融体系的贷款余额是80多万亿，坏账率如果是10%，那么就是7-8万亿甚至更多。政府融资平台在执行4万亿过程中积累的债务，现在官方估计就有20万亿，这才是中国经济的大隐患。

他并认为，“A股市场是政府制造的国家牛市，当风险逐渐显现的时候，又是政府去清理场外配资，把它打下去，暴跌之后，又是政府出来救市。尽管社会反响很大，其实A股市场只是中国经济中的一个小问题。大问题是政府负债，银行的坏账，实体经济中的过剩产能。过剩产能有多严重？各个行业不一样，据说水泥行业的过剩产能是60%以上。这些数字告诉我们，去杠杆的过程和去产能的过程可能会相当长，到底需要多少年？我也不知道，我想3年5年总是要的吧？各位对此要有充分的心理准备。”

校对：TIER