沪指旱地拔葱终结颓势 瑞银：A股这一优势“称霸亚洲”

FX168讯 雨后逢甘霖，中国股市周二(9月8日)迎来久违大涨，市场终结4日跌势，沪指收报3,170.45点，大涨90.03点，或2.92%。上证A股成交额创近7个月新低，为2,634亿元人民币，较周一的3,022亿元续减；此前成交额低位为2月17日的2,631亿元。

市场人士指出，监管层频频发布利好，但市场信心仍脆弱；虽然午后大盘股拉抬沪指强势翻红，并带动中小板和创业板大涨，但在量能大幅萎缩、汇率波动导致人民币资产吸引力下降背景下，料大盘反弹高度有限。

中国外汇储备规模在人民币中间价主动贬值的8月骤降近千亿美元，创出单月降幅纪录新高。分析人士指出，9月美联储加息的不确定因素将增加人民币贬值压力，但随着汇市系列监管措施的落地，央行入市干预并消耗外储的压力将减轻。

时隔两个月后，中国A股市场近日又迎来新一轮救市政策密集发布，监管层维稳意图充分表露。无论是提高期指保证金、对期指和期权仓位限额管理，还是股息红利税收减免、股指熔断机制将实施，总体上都是为了减少市场的投机性，鼓励长线投资。

不过还是有交易员称，当前市场多空双方都很弱，护盘资金稍有动作多方就占优势，但这并非内生力量。同时证监会公布场外存量配资清理时间表显示，大部分存量配资要在9月30日前清理完毕，这意味着有大量头寸在月底前会遭遇强平，这无疑给增量资金入场浇了一盆冷水。

上涨先兆：周一融资余额12日来首增

时隔12个交易日，A股融资余额终于迎来反弹。本周一(9月7日)，沪深两市融资余额净增加162.63亿元，从9月2日的9591.54亿元回升至9754.17亿元。

与融资余额一同回升的还有投资者的入场热情。9月7日全天，市场共发生710.81亿元融资买入，较2日上升37.54%；融资偿还额则从1047.46亿元下降至548.18亿元，降幅为47.67%。

从个股来看，9月7日融资资金流入靠前的品种，恰恰是前期资金撤退最多的品种。主要包括一些国企改革概念股以及金融类个股。

中国重工发生12.02亿元融资买入，6.60亿元融资偿还，以融资净买入5.42亿元位居两融标的之首。而在8月18日~9月2日，中国重工的融资余额下降了54.54亿元。苏宁云商当天发生16.30亿元融资买入，10.93亿元融资偿还，融资资金净流入达到5.38亿元，位列市场第二。而久居融资余额第一宝座的中国平安也强势回归。7日当天中国平安发生9.21亿元融资买入，5亿元融资偿还，融资资金净流入4.21亿元。

西南证券指出，8月25日至今，市场出现了一个小幅反弹，但两市融资余额却持续下降，这与7月份两次反弹过程中融资余额都出现反弹的局面迥然不同。结合证监会坚决查处场外配资的政策行动，杠杆交易者对于市场前景的看法正在发生变化，不再轻易地“搏反弹，加杠杆”，这将有利于市场的杠杆出清。预计未来市场还将继续震荡筑底。

黄金坑已到来 瑞银：A股估值吸引力亚太最强

瑞银周二发布的亚太股市策略报告认为，前期A股艰难的去杠杆过程接近尾声，两融余额跌破万亿大关，促成此轮大跌的主因在于A股估值与杠杆过高，需要进行必要的挤泡沫与去杠杆。

瑞银指出，放眼亚太股市，无论从静待市盈率还是动态市盈率角度看，A股估值吸引力最高，称霸亚太股市，市净率仅略高于港股，韩国与新加坡股市，“黄金坑已经到来，投资者可以逢低布局明显低估的蓝筹股与成长价值兼备的12只金股。”

该行并指出，中国恐慌、美联储恐慌、增长和盈利恐慌并不意味着后市亚太股市将跌跌不休。从景气度和估值指标观察，亚太股市被超卖，但市场已经从简单的回调转变成对汇率脆弱性和增长的担忧、以及对危机爆发的恐慌。

瑞银指出，撇除恐慌性情绪因素，通过估值，能更好地判断市场底部。

IBES Thomson Datastream发布的数据从年初至今表现，市盈率，市净率，EPS增速，股息收益率盘点了亚太股市目前的水位。

亚洲股市目前市净率为1.36倍，相比之下，1998年和2008年两次危机时的市净率低点平均为1.1倍、经济衰退时的市净率低点为1.3倍，正常时期的市净率平均为1.85倍。目前的市净率比危机低点高20%、比利润衰退低点高5%，比正常时期的市净率低35%。从市盈率角度看，A股静态市盈率仅为10.0倍，根据今年全年的业绩预期，动态市盈率仅为9.6倍，2016年的预期市盈率更是只有8.6倍，可以说，若从市盈率角度看，A股目前估值吸引力称霸亚太股市，除中国外，韩国股市与港股也颇具吸引力。

若从市净率角度看，A股目前市净率为1.34倍，低于亚太股市的平均水平，韩国位列亚太股市倒数第一，仅为0.93倍，整体股市处于破净状态，港股市净率水平也偏低，仅为1.17倍。

该行认为，在持续下跌之后，A股估值吸引力开始增强，政策形势有利于股市，地方政府举措降低了宏观风险，建议全球投资者超配A股，建议投资者逢低中长期布局成长价值兼备的股票，看好12股，分别是中青旅，海天味业，老板电器，伊利股份，上海机场，深圳机场，宋城演艺，索菲亚，环旭电子，万华化学，永辉超市，阳光照明。

校对：TIER