A股前瞻：护盘对决技术面孰优孰劣？麦格理看好一板块你意想不到

FX168讯 中国股市上周五(9月25日)收跌。受可能重启IPO的传闻影响(现已澄清)，沪指震荡下行盘中数次跳水，且中秋国庆双节临近，投资者获利了结心态较重，前期大涨的互联网、信息安全等板块资金涌出明显，加剧卖压。

沪指收报3,092.347点，跌1.60%，本周累计微跌0.18%。上证A股成交2,486亿元人民币，周四为2,311亿元。信息安全、软件服务和互联网等板块跌幅居前，中国软件、安硕信息等个股收报跌停。

分析人士称，市场风险偏好在上升，但中长期资金还是不愿入场，主要风险在于上市公司三季报多半不佳。而尾市仍见部分银行及煤炭等权重股护盘，云煤能源收张9.12%，招商银行收升1.14%。

技术面仍指空头占据上风

中国股市沪指本周呈现多空拉锯格局，整体空头仍占上风。路透每周股市技术分析显示，短期均线聚合对大盘反弹形成明显压力，成交缩量令市场交投谨慎，盘久必跌的心理左右投资人决策，无形之手护盘仍难改大盘下跌趋势；中线看，下跌趋势线牢牢压制股指运行，大盘下试前期低点2,850点渐趋渐近。

本周先扬后抑的盘面显示无形之手护盘不断，但难改变市场内在运行趋势，5、10、20日均线于3,130-3,150点狭窄区间内聚合，对大盘形成明显压力，周五股指跌破所有短期均线，料国庆长假前卖压持续加大，整体看大盘仍将反复下跌，考验3,000点及前期低点。

技术指标显示，MACD指标继续上行但KDJ即将形成死叉，布林通道逐步收缩预示短线将形成突破走势，而股指跌破中轨显示向下突破机率增大；DX趋向指标则自低位开始回升，显示股指向下破位后将形成趋势性运行，卖压或不断上升。

尽管本周初沪综指反弹，但未能触及9月9日高点3,256点，此前的浪型划分仍然成立，大盘继续运行于第5浪下跌中，且有望进入其中跌势最为急促的阶段，前低2,850点不破不立，其后方能形成有意义的真正市场底部。

麦格理：到了买中国大银行时候

虽然大型银行股在此次市场跌落中多次扮演护盘角色，但行情仍少见起色。而银行板块今年上半年盈利增长很少，资产质量也不是十分良好。

不久前公布的中报显示，整个行业的盈利状况几乎是10年以来最差。四大行中也鲜见盈利的实质增长。农业银行、工商银行、中国银行净利同比下降，即使是最有冲劲的招商银行也只录得1.6%的增长。

尽管如此，市场给中国银行股的定价还是显得太过绝望，麦格理研究(Macquarie Research)曾在6月的时候下调了该行业评级，而现在却变得乐观了不少。该行认为，2015年四季度宏观经济状况会改善，这将有助于缓解现在这种像陷入危机一样的紧张气氛。

此外，麦格理也认为认为，坏账问题已经在市场价格上反映出来了。

该行分析师认为：“保守假定13.4%的净资产收益率，现在H股中的银行股估值已经大幅低于行业公允价值27%。如果把这块差价简单归结于不良贷款造成的影响(其实债券和影子银行也同样存在风险)，那么可以推导出6%的坏账率。而如果把净资产收益率的合理范围放宽，我们觉得，市场正在按照6%~10%的坏账率来给这些银行股定价。”

而以中国最大的银行工商银行为例，其2015年的不良贷款率目标定为1.45%，尽管市场人士都觉得不可思议。麦格理最看好的是建设银行和工商银行，同时对农业银行和中国银行也给出了买入评级。对于风险偏好稍高的投资者，麦格理推荐了交通银行。

校对：TIER