又一个看衰中国的国际大行——美银料上证年内将再跌27%

FX168讯 虽然中国股市在2016年的首个交易日录得了灾难般的行情，但市场在随后的两个交易日中迅速止跌回稳，在最新的周三(1月6日)午后交易中，上证指数一度拉升3340点一线，盘中涨超1.7%。

即便如此，在美银美林(Bank of America Merrill Lynch)的分析师团队看来，这是全年弱势的一个先兆。

该行策略师David Cui预计，上证指数2016年将跌27%，至2600点一线。

David Cui在报告中写道，由于债务杠杆迅速累积，投资者可能需不断地抛出股票来填补债务空缺，他也认为，中国的救市举措只是营造了市场的短期稳定，却为长期行情埋下了不稳的种子。

该行另一位分析师Hans Mikkelsen回顾了周一市场被迫熔断的过程：

如果沪深300指数跌幅达到5%，那么市场交易将暂停15分钟，这发生在当地时间13:13分左右，重新开盘后，市场累计跌幅在13:34分达到了7%，二次熔断随即开启，全天交易也止于这一刻。

Mikkelsen认为，虽然熔断的目的是让市场冷静，但也加速了投资者迫切希望在停盘前离场的心态。

中国股市的暴跌也在全球引发共振，标普500指数在随后的交易中跌1.5%，为2001年来最差的全年开局交易日。

David Cui对于中国经济前景的看法也偏向悲观，他称，股市杠杆在很短的时间内建立又迅速瓦解，此举的后果恐怕很难让人乐观。

David Cui警告说，中国已经习惯于依赖与其经济规模不相称的债务快速扩张。“从历史上看，任何一个国家债务增长如此之快，都将不可避免的带来金融系统问题，包括货币贬值、银行重组和高通胀，我们不认为中国是例外……这让金融体系十分脆弱。”

他表示，这种脆弱的平衡使决策者不得不重视短期收益，而忽视长期的痛苦。

另外，David Cui认为即使不发生全面信贷危机，中国股市也会下挫。“A股市场的估值很高，如果剔除银行股，市场估值会更高。银行由于贷款恶化而使其质量和收入的可持续性受到威胁。”

然而很明显，市场中存在支撑市场和对抗股市进一步下跌的力量，例如中国央行通过逆回购提供流动性，限制股东减持，政府基金在股市中直接购买，以及决策者不愿看到违约情况出现。投资者都在指望政府优化股市投资的背景条件，包括达到GDP增长目标，维持汇率稳定，央行的救市保障，限制公司违约，避免房市大幅回调，而其中任何一项失败，都将成为金融体系不稳定的直接原因。