技术面指A股震荡需有时日 估值沉底陷阱or馅饼？

FX168讯 中国股市上周五(2月26日)震荡攀升。沪指收报2,767.21点，涨0.95%；上周四沪指大跌6.41%，创1个月来最大单日跌幅。上周沪指累计下跌3.25%。上证A股今日成交1,894亿元人民币，较上日的2,701亿元减三成。

分析师指出，证监会及时对注册制相关传言进行辟谣，有助于安抚大跌后的焦躁情绪，大盘出现反弹，钢铁煤炭等传统周期股领涨；但投资者信心仍显不足，追涨兴趣不浓，因此今日大盘反弹走势相当谨慎，成交明显萎缩。

针对近日市场传言，中国证监会新闻发言人邓舸周五早间透过证监会微博回应称，证监会从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，也不存在主板、中小板择期再做安排的问题。构建注册制法律框架体系需要有一个较长的时间过程，在实施之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。

路透技术分析：弱势整固有时日

路透社照例在周末时对中国股市做出技术面展望，指沪指春节后历经一周半反弹后快速逆转下跌。技术面看，2,900点之上已构成密集压力区，大盘短期难以站至其上，而猴年后首个千股跌停对市场情绪挫伤严重，股指或再度考验2,638点附近前期低点；中线看，大盘维持2,640-2,940点区间震荡，近月向上和向下有效突破的可能性均不大，3月整体仍以横向波动为主。

本周沪指冲高后大幅回落，周初大盘尽管一度站至各短期均线之上，但盘面显示上涨主要由护盘维稳因素主导，大盘实则缺乏内生上涨意愿和动力；周四大阴线一举下破四条均线，并填补此前两个向上跳空缺口，技术面出现逆转，2,900点之上阻力明显，而周五反弹幅度及量能均不济，下跌中继可能性大，前期低点2,638点短线或再度受到考验。

短期技术指标方面，本周KDJ出现死叉下行，RSI，MACD掉头回落，布林线中轨2,800点附近也被有效跌破，趋向指标低位走升，显示短线下跌趋势还将延续。前期低点已成为下周空头主攻目标，料届时将续现政策性护盘，短线尚有再次获得支撑的机会。

沪指周线收出中阴，将节后首周上涨抹去大部分，五周均线得而复失，显示中级下跌趋势未能扭转。目前上档10周、20周等中期均线均处于下行过程中，构成层层技术压力，短线沪指在五周均线附近缠绕已属不易。

整体看，沪指此前新一轮下跌触及2,638低点后，因超跌而暂时形成相对底部，但2,940点之上技术压力巨大。中线看，近一两个月内大盘将在2,640-2,940点区间进行较长时间横向震荡，向上向下有效突破可能性均不大。

亚股估值探底 馅饼or陷阱？

周末G20成员国在会议上强调，将各自和共同采取所有政策工具，包括货币、财政政策和结构性改革等，来应对风险、增强市场信心和促进经济增长。受相关利好消息影响，亚太股市全线走高，延续了欧美市场上周末前的反弹势头。其中日经指数涨1.5，澳洲ASX指数涨0.7%，韩国市场涨0.2%，本轮反弹能否在持续沉沦的A股及新兴市场至少掀起一轮强反弹行情？

随着市场估值的不断沉底，市场人士有人认为新兴市场将迎来十年一遇的投资良机，但也有人认为这只是一场估值陷阱。

多头阵营中，贝莱德(BlackRock)和富兰克林邓普顿(Franklin Templeton)认为，发展中国家的股票估值便宜得无法拒绝。富兰克林邓普顿环球宏观策略首席投资官Michael Hasenstab称，投资者在本轮大跌之中无差别地抛售发展中国家的资产。

Research Affiliates LLC则表示，“在过去3年基准股票指数下跌了近30%，本币债券下跌了26%之后，现在买进可能是”十年一遇的交易机会“。”

根据Research Affiliates追踪的经周期性因素调整后市盈率，新兴市场股价只有六次比现在还便宜，而且平均每次的之后五年涨幅高达188%。根据彭博汇编的预期市盈率，新兴市场基准股指估值比发达国家的低了28%。

贝莱德新兴市场团队的分析师表示，“鉴于”市场的许多‘利空因素’都已经被消化，现在是时候是时候专注于一些‘利好因素’了。我们认为，利好因素作为未来市场推动力的风头越来越强劲。

不过，市场中仍有一些人士并不相信这一“天赐良机”。相反，他们认为，这只是一场估值陷阱。

他们看来，在全球经济增长前景恶化的情况下，低估值不足以推动市场反弹。花旗(Citi)的经济意外指数显示，发展中国家从就业到制造业的多项指标自1月以来都逊于分析师预期。

法兴银行(SocGen)策略师就在本周的报告中直言，“现在为新兴市场扭转贬值趋势做准备还为时过早。”

同时，杠杆风险也是他们看空新兴市场的重要因素。瑞银(UBS)称，日益加重的债务负担将对新兴市场构成压力，包括主要发展中经济体逾2.8万亿美元的外币债务。