只有黑天鹅振翅才能煽起市场波动性？

在全球金融市场相互融通的新格局中，汇市波动率低下的格局似乎也传染到美国股市。MarketWatch的财经频道专栏作家Wallace Witkowski日前撰文称，可能只有真正的“黑天鹅”事件才会让市场的波动性回归。

牛气冲天的美国标准普尔500指数在2013年狂飙突进了30%，很多分析师认为市场波动会在2014年重新加大。但芝加哥期权交易所波动率指数(CBOE Volatility Index)却全面跌向相对低位。

波动率下降的同时，股市的方向性也变得模糊起来，标普500指数年内涨幅仅为1.6%，而波动率指数同期则下降了9.3%。

芝加哥期交所的期货部门负责人Russell Rhoads表示，投资者对于近期波动率指数的上升置若罔闻，认为波动性不会持续回升，类似乌克兰局势只会让指数出现短暂跳升。

黑天鹅事件会对经济和市场产生不可磨灭的深层次影响，美国当地知名交易员和财经作家Nassim Taleb对“黑天鹅”的定义为“难以预测，巨大冲击力的事件，类似911恐怖袭击等事件。”

Russell Rhoads指出，如果要股市波动性起势，那么可能需要目前两大风险事件都给世人带来意外：例如美联储联邦公开市场委员会(Federal Open Market Committee)的决定让投资者感到极端难受，或者乌克兰地缘政治纷争发展到无法挽回的地步。

Rhoads补充说：“我们没有落入腹背受敌的境地，聪明的交易员也没有在市场回撤时陷入恐慌，自2013年以来的行情证明他们的观点无误。”

过去12个月里，波动率指数的200日均线大致走平，当前为14.38，略低于去年时的14.90。

然而对于活跃投资者来说，低波动的市况让其难以在市场上找到快速交易的机会。

而出现这一局面的原因之一是，投资者不再一致看好美股的后市表现。当前市场人士仍在激烈争论美股牛市是否将被终结，但多空双方又都没有太硬气的固执己见的理由。

Charles Schwab的衍生品交易负责人Randy Frederick表示：“现在尚无迹象显示人们在为熊市而调整头寸。”没有充分的可预见催化剂能够打破牛市格局。往往是经济衰退最后会扮演牛市终结者的角色，但似乎没有这样的迹象。

虽然有关中国经济放缓以及欧洲通缩的隐忧存在，但如果没有十足的负面因素冲击，股市出现大跌的几率将着实有限。