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美股2014年"盛宴"过后 投资者可能面临"宿醉"
文 / 冷静
2014-12-31 20:55:04
来源: FX168财经网
FX168讯 通常情况下，本周为迎新年而狂欢的人可能在第二天会宿醉。在美股两年来累计上涨近50%后，投资者可能也将在2015年初遭遇同样的感受。
2014年最后一个交易日开始时，标准普尔500指数今年已累计上涨了近13%，而且逐步摆脱估值担忧，受益于经济成长改善和极其宽松的美国联邦储备理事会(美联储/FED)政策。要算上分红，涨幅可达15%。
不过，基于2015年获利预估，标普500指数预期市盈率(本益比)目前为17倍左右，高于15年平均水准的约15倍。
这意味着，如果市场在历史性涨幅基础上继续攀升，获利回升可能不可或缺。但是，华尔街分析师对未来几个季度标普500指数成分股获利增长的预估仅保持在个位数中段。
鉴于美联储准备展开10年来的首次升息，并且美元走势坚挺，对从事海外业务的公司构成阻力，许多企业不得不寄望于近期国内需求的强劲增长，端看这能否帮助推动公司获利超过预估。
此外，消费者和企业从油价挫低中获得的益处，是否足以抵消掉能源板块跌势的影响，也是个关键因素。
“当美联储升息时，市盈率几乎总会下滑，你将不得不依赖于获利，”Wells Capital Management的首席投资分析师Jim Paulsen说道，他所在的公司掌管着约3,450亿美元的资产。
根据汤森路透的数据，标准普尔500指数的预估市盈率在2013年初时为13倍左右，目前则接近17倍。
根据花旗集团的数据，自1940年以来，这样的市盈率水平通常伴随着标普在12个月里的（不计股息）回报率达到约5%。
高估值带来的忧虑已经开始对交易造成影响。股市在年末的最后几个月里明显变得更为波动。CBOE的波动率指数在过去12周内平均为15.4，高于8月底的12.6。
如果美联储收紧政策，利率上升不仅会提高普遍融资成本，还会抑制用于股票回购的借款。而过去几年，股票回购帮助提振每股盈余(EPS)增长和股价上涨。
校对：星晴
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