巴菲特也有犯错时 牛市并不代表企业利润增长

FX168讯 据MarketWatch报道，在华尔街日报MoneyBeat对多家投行进行调查后认为，年底市场对WTI原油的价格预估在每桶52到84美元之间。随着美元走弱，美林银行预测，二季度商品市场会出现熊市反弹。

巴菲特去年第四季度不看好石油股票。但是正如当天股价上涨所证明的，股神也有判断错误的时候。

美国全国广播公司财经频道的主持人Jim Cramer表示，“很显然，情况出现了明显好转。”他补充道，外界对石油公司的预期非常低，低得以至于石油公司股价可能因此受到打击。而跟他对话的石油公司高管认为，外界对石油股仍然有需求哪怕国际油价处于40美元地位。

在供应数据显示八周来原油产量第一次出现下跌后，油价录得些许涨幅。

“确实，事实说明今年初开始进行的减少原油开采活动，现在已在生产数据中反映出来。” Commerzbank一名分析师说。

市场人士认为，从近几周的情况看来，美国的石油产量已经出现回落。当然，原油供大于求的情况仍然存在。

Oilprice.com的John Manfreda说，每个人都知道巴菲特超凡脱俗的投资记录，但他不一定每次都正确，比如说石油股。他曾在ConocoPhillips上损失了好几十亿美元。当然，在关于中石化的那笔交易中，他做得不错。

Manfreda 说，“要想在石油领域赚钱，你就要在石油和天然气股票不被看好、价格多年持续低迷的时候大举买进。”巴菲特对于ConocoPhilips的投资，其实只是时间问题。如果他在2009年买进，而不是2008年，他会赚更多钱。

巴菲特有很多投资标准，但有些标准却不符合石油行业，比如投资利润高、债务低的公司。

“巴菲特在资源领域的成功证明你应该在价格低迷、行业不受待见、公司现金流仍然稳定、股票市值低于账面价值时买进。” Manfreda说。

如果公司利润出现下滑，股价也可以上涨？销售量下滑，现有的高利润也很难延续，这让企业盈利变得艰难。

如图一所示，过去35年中，3次大牛市都与公司利润的周期性下跌相伴而来。Carmel在Fat Pitch博客中写到，过去四个月中，股市疲软让市场人士担忧熊市将要在到来。

当然，这只是一种可能性。如图二所示，同样在这35年期间，利润下滑更加回应了市场周期性停止甚至继续上涨。

Carmel指出，“换句话说，在牛市企业利润停止增长并不是什么不寻常的事。利润在八十年代中期和九十年代早期都出现严重下滑，但股市仍在随后的一到两年里处于高位。”