单日股价一度崩跌40% 这家公司会是又一个“安然”？(多图)

FX168讯 药企巨头Valeant Pharmaceuticals International股价周三(10月21日)暴跌，跌幅一度多达40%，此前相当具有影响力的卖空机构Citron Research发布的一份报告批评该公司利用专业药房来抬高营收，质疑其是“制药业的安然(Enron)”。

Andrew Left管理的Citron称，Valeant先前未披露其同Philidor和R&O Pharmacy等专项药房之间的联系，帮助其制造了产品“销售幻象”，或者说该公司将更多的产品放在分销渠道中，而其实际销售量达不到那么多。

专项药房是用来提供那些具有特殊处理、存储和销售要求的药品，往往针对情况复杂的患者。

研究报告指出：“Citron相信，整件事就是一个骗局，是为了获得用来欺骗审计人员的单据并计入营收。”

(图片来源：Citron)

(图片来源：Citron)

Valeant回应称，该公司不会在合并报表中计入在这种药房存放的药品，并称只有在病人拿到产品时才会计入营收。

一名Valeant发言人表示：“我们坚决否认Citron报告中的指控...Citron针对Valeant的虚假和误导性言论似乎是为了操纵市场，从而打压Valeant的股价。Valeant合理计算向Philidor和Philidor药房网点出售产品的营收，以及在这些店铺的产品库存。”

但Citron的研究报告令投资者对医药行业药品定价和销售操作的担忧加剧。该报告使Valeant股价在美东时间10点(北京时间周三22:00)之后不久暴跌，跌至88.50美元的低点，之后跌幅有所收窄，收低19%，报在118.61美元。就在两个月前，Valeant的股价还在250美元上方交投。

(图片来源：Yahoo Finance、FX168财经网)

周三股价暴跌令该公司市值蒸发约96亿美元，至400亿美元，而8月初时市值高达900亿美元。

以下是今年迄今Valeant股价表现图表：

(图片来源：Yahoo Finance、FX168财经网)

野村证券(Nomura)分析师Shibani Malhotra在给客户的报告中称，Valeant股价暴跌带来买入机会，该券商认为Citron提出的问题可能“信息失真”。

Citron的这份报告指出，Valeant对一家名为R&O Pharmacy的公司提出了起诉，向其索赔7000万美元，但这两家公司从来都没有进行过业务往来。但Valeant则在周一表示，去年该公司行使了一项选择权以收购Philidor，后者则曾与R&O Pharmacy有过业务往来。

Citron指出，R&O Pharmacy和Philidor实际上是同一家公司，这意味着Valeant同时拥有这两家公司，而这又意味着该公司正在“自开账单自付钱”。

制药行业中的安然？

Citron Research在上述报告中提问道：“这家公司会不会是制药行业中的安然呢？(Could this be the Pharmaceutical Enron?)”

安然公司曾是一家位于美国的得克萨斯州休斯敦市的能源类公司。在2001年宣告破产之前，安然拥有约21000名雇员，是世界上最大的电力、天然气以及电讯公司之一，2000年披露的营业额达1010亿美元之巨。

公司连续六年被《财富》杂志评选为“美国最具创新精神公司”，但真正使安然公司在全世界声名大噪的，却是使这个拥有上千亿资产的公司2002年在几周内破产的持续多年精心策划、乃至制度化系统化的财务造假丑闻。2001年12月2日，安然公司突然向纽约破产法院申请破产保护，该案成为美国历史上企业第二大破产案。

与此同时，Citron不仅将Valeant与安然进行了比对，还将Valeant首席执行官(CEO)Michael Pearson的言论与前安然高管的言论进行了比对，甚至于暗示Pearson在加盟Valent以前在麦肯锡(McKinsey)渡过的23年职业生涯跟前安然首席执行官Jeff Skilling“过于诡异地巧合”，后者也曾在麦肯锡供职11年，随后加入了安然。

(图片来源：Citron)

Valeant股价暴跌令对冲基金Pershing Square Capital Management损失5.5亿美元。该基金由对冲基金巨头阿克曼(Bill Ackman)管理，持有Valeant 5.7%股权。

在阿克曼所持有的股票投资组合中，Valeant股票是占比最大的一项投资。CNBC报导称，Ackman周三增加了持股。

(图片来源：路透)

分析师指出，阿克曼可能因持有大量Valeant而令其账面损失超过10亿美元。Pershing Square是Valeant的第三大股东。

Valeant周一在与投资者的电话会议上，为其定价行为辩护，并拒绝进一步置评联邦调查情况，称在与当局合作。

Valeant还披露了其与上述两家药房业务往来的新信息。这两家药房向患者销售特种药。Valeant称，公司拿下了收购Philidor的选择权，已经将其业绩合并在内。Valeant还称，公司正根据向R&O提供的药品向R&O回收约6,900万美元款项。

(图片来源：Valeant)

Valeant首席执行官Pearson还告诉投资者，公司正逐渐摆脱通过提高定价来实现增长的方式，转而侧重于销量。他还表示，2016年将更加注重研发，并称将出售其中一项依赖提高定价来实现增长的业务。

(图片来源：路透)

加拿大独立股票研究公司Veritas称其认为，Valeant面临着难以计算的风险。Veritas分析师Dimitry Khmelnitsky认为，由于股价下跌，Valeant或失去获取众多投资者青睐的法宝。Valeant以往利用其高估值的股票来推动能实现增值的收购，并通过负债为业务提供资金。

校对：长阳