史上最黑暗一日犹在眼前 而如今市场正完美重现崩盘前走势！

FX168财经报社(香港)讯 自特朗普意外赢得美国大选以来，美股在新一届政府增加基础建设开支和削减税收预期下屡创新高，这令人不禁想起1986年里根时代税改时的情形。巴克莱日前撰文指出，受税改预期推动，在里根政府正式实施税收改革计划之前标普500指数就暴涨了40%，但好景不长，1987年10月19日美股遭遇“黑色星期一”，道琼斯指数在短短一日内即暴跌了逾20%,成为“华尔街历史上最坏的日子”。

上周五(2月17日)，美国股市道琼工业指数周五连续第七日创纪录收盘新高，标普500指数和纳斯达克指数也收在纪录高位。

自11月初特朗普赢得美国总统大选以来，美股一路飙升屡创新高，道琼斯工业指数一举收复两万点大关。不过，眼下市场对美股在特朗普真正推出税改计划之前走势过于迅猛的担忧与日剧增。知名投行高盛周末表示，“我们正接近乐观情绪最高点，标普500指数将回吐近期涨幅，因投资者将面对税制改革给企业收益带来的积极作用可能不及预期大且更晚才能体现出来这一现实。”巴克莱则回顾了近期历史上最著名税制改革--里根时代减税前后的美股走势，以史为鉴我们或许可以更好地看清美股未来的方向。

巴克莱从1986年美股走势中发现了一些有趣的结论：

首先，根据巴克莱银行的统计，市场迅速消化企业减税这一利好，在非常短的时间内85%至90%的减税效应即反应在价格之中。巴克莱指出，1986年里根实施减税政策时，美股价格迅速上涨。其上涨速度恐怕过快了。

当前的特朗普税制改革过渡与1986年里根时代的税改还存在一些其他相似性，比如“1986年时也面临油价暴跌以及增长周期问题”。“在1987年7月税改计划真正开始实施之前，标普500指数就已经迅速做出反应，上涨了40%，”这与当前的特朗普减税预期所驱动的市场涨势相似。

不过，好景不长。1987年10月，美股遭遇“黑色星期一”。巴克莱认为此次崩跌是受到多重原因所驱动，其中一个原因就是市场对里根税改的消化速度过快过猛。巴克莱指出，从这一角度来看，这一臭名昭著的“黑色星期一”崩跌是“卖消息”的生动例子。

1987年10月19日，星期一，华尔街上的纽约股票市场刮起了股票暴跌的风潮，爆发了历史上最大的一次崩盘事件。道琼斯指数一天之内重挫了508.32点，跌幅达22.6%，创下自1941年以来单日跌幅最高纪录。6.5小时之内，纽约股指损失5000亿美元，其价值相当于美国全年国民生产总值的1/8。这次股市暴跌震惊了整个金融世界，并在全世界股票市场产生“多米诺骨牌”效应，伦敦、法兰克福、东京、悉尼、香港、新加坡等地股市均受到强烈冲击，股票跌幅多达10%以上。股市暴跌狂潮再西方各国股民中引起巨大恐慌，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，数以千计的人精神崩溃，跳楼自杀。这一天被金融界称为“黑色星期一”，《纽约时报》称其为“华尔街历史上最坏的日子”。

（图片来源：IBES、FactSet、巴克莱、Zerohedge、FX168财经网）

当然，也有好消息：对于那些在美股暴跌30%之后“幸存”下来的人来说，尽管1987年后半年美股惨跌，但标普500指数的每股收益与1986年相比仍上涨了55%。巴克莱预计，特朗普税改或也将引发类似的走势，一旦税改政策出炉，市场将迅速做出反应，在多重价格中产生一阶效应。

（图片来源：IBES、FactSet、巴克莱、Zerohedge、FX168财经网）

需要补充说明的是，眼下在细节尚不清楚的情况下，市场已经消化了多数减税预期。另一方面，巴克莱指出，利率和增长等二阶效应也将影响市场走势。里根与特朗普减税计划的两大显著不同在于，当前的政府债务水平远高于30年前，且眼下美联储正处于紧缩周期，尽管眼下市场将其视作利好，但市场终将不可避免的意识到金融条件收紧必将导致风险价格下滑。

随着近期股价不断上涨，另一位市场人士也发出重磅警告。

据媒体报道，北欧联合银行的Robert Naess称，随着股价上涨，分析师可能需要降低期待，因为企业获利增长料逊于预期，构成股市最大的风险。

报道指出，全球股市投资人对2017年的期望可能太高了。他管理着350亿欧元（370亿美元）资产。

“市场太过乐观，”他日前接受采访时说。“市场的期盼太高，我敢肯定我是对的。”

这位基金经理表示，投资人不应该被营收增长冲昏头，因为随着失业率下滑，薪资增加，公司利润势必会遭到挤压。

他说，利润率已高，企业获利预估必须下修。

中国经济出现稳定迹象，且市场认定美国总统特朗普会扩增美国的基础设施建设支出、松绑法规并减税，在这种背景下，股市大涨。

标准普尔500指数从去年2月低点已上涨28%，市盈率超过21倍，创下2009年以来最高。

据媒体汇整的数据，标准普尔500指数成分股每股收益预估增长15%。

(图片来源：媒体、FX168财经网)

现年52岁的Naess说：“这表示股价有点贵。”

校对：浚滨