8年牛市可能只是一个错觉

文 / JOE 2017-03-16 21:06:48 来源: FX168财经网

FX168财经报社(香港)讯 CNBC网站周四(3月16日)撰文称，人们通常认为牛市的终点不可预测，而起点可以找到。

然而事实并非如此。

从最常用的定义来看，金融危机后股市走过了8年牛市。2009年3月9日标普(S&P 500)收于676，然后开启了升空之旅。

上涨20%且没有从高点回落20%意味着牛市不破，因此现在的牛市被认为是史上第二长的。

不过很多专业投资者和学者认为将12年低点处的快速反弹作为牛市起点存在一定问题，这可能忽略了当中一些曲折并夸大了牛市的时间。

其中有3个时间作为牛市起点可能会更加合理：

2011年9月。作为金融危机的余波，欧债市场压力增加，原油大涨，美国债务上限僵局拖累经济复苏。当年5月到9月标普500下挫19.4%，而从日内来看也曾超越20%的指标。

2013年3月。美债收益率和2012年中期筑底，风险资产获益。投机性高收益率债券的风险息差下滑，经济周期内的故事估值首次上涨。2013年早期美联储寻求结束量化宽松，股票相对债券很便宜。直到2013年3月末，指数才超越了2007年10月的前纪录高位1565。

2016年2月。标普500在2015年夏天到2016年早些时候下跌15%，不过小盘股指Russell 2000在逾8个月下跌了26%，而标普500里63%的股票都从52周高位回落逾20%。完全可以说这是洗盘，和亚洲金融危机时的标普表现非常类似。

当然牛市的长短其中并不能对预期产生什么影响，牛市是被衰退终结，而非老死。无论如何，目前股市的估值不会变。

校对：冷静

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