经济把脉：美国1月“恐怖数据”大超预期 美联储加息预期继续升温

FX168财经报社(香港)讯 根据周三（2月15日）公布的数据，上月零售额增幅为近两年来最大，制造业的单独指标也好于预期。随着抵押贷款利率从去年底的高位回落，房屋建筑商感到更有信心。结合周二（2月14日）的通胀报告，显示年度消费者价格涨幅高于预期，这些数据表明经济似乎拒绝了美联储放慢速度的努力。在强劲的就业市场的推动下，对商品和服务的需求保持高位，而通胀率仍然居高不下。

联信银行（Comerica Bank） 首席经济学家 Bill Adams 在一份报告中表示，“到 2023 年为止，经济总体表现好于预期，通胀下降也在年初放缓。这些数据共同使美联储更有可能在 2023 年再次出人意料地加息。”

几位美联储官员周二（2月14日）强调有必要进一步加息，但对他们离停止加息的距离，表达了不同的看法。继 3 月和 5 月加息幅度如此之大后，交易员继续认为 6 月加息 25 个基点的可能性约为 50-50；他们预计利率将在 7 月达到 5.3% 左右的峰值。

根据商务部数据，1 月份整体零售采购价值增长 3%，为 2021 年 3 月以来的最高水平（这些数字没有根据通胀进行调整）。上个月所有 13 个零售类别均上涨，其中汽车经销商、家具店和餐馆领涨。

（来源：美国商务部，彭博社）

目前尚不清楚天气回暖在多大程度上支撑了当月的需求，销售数据主要反映了商品支出。但餐厅和酒吧的收入（报告中唯一的服务行业类别）在 1 月份增长了 7.2%，这也是自 2021 年 3 月以来的最高水平，当时疫苗正在推出，美国人利用了新一轮的刺激支付浪潮。这种需求的很大一部分仍可以追溯到强劲的就业市场，这是美联储抗击通胀的核心。上个月的招聘人数意外激增，失业率降至 53 年来的最低点，而平均时薪则稳步增长。

此外，制造业，住房方面表现似乎也在企稳。美联储数据显示，1 月份工厂产出增幅为近一年来最大，而另一份报告显示纽约州 2 月份制造业活动萎缩幅度低于预期。

调查显示，纽约的制造商支付和收取的价格指标有所上升，表明尽管通胀压力正在降温，但通胀压力依然顽固，价格指数达到六个月高位。

房地产行业方面，由于对销售、前景更加乐观以及潜在买家流量回升，2 月份房屋建筑商情绪增幅超过预期。尽管 2022 年房地产市场形势严峻，但信心的连续月度增长表明，在关键的春季销售旺季期间，人们对需求持谨慎乐观态度。

由于美联储收紧政策的前景加剧，短期内持续复苏的希望破灭，这两个行业都表现平平。虽然抵押贷款利率已从去年的高位回落，但上周仍创下四个月来的最大涨幅，更高的借贷成本可能会导致资本投资回落。

彭博经济学家 Niraj Shah 表示：“1 月份持平的工业生产数据掩盖了制造业产出在 2022 年底下滑后的反弹。这与月度零售额的增长一起，进一步证明经济在今年开局良好。不过，我们在 2023 年第三季度末将看到衰退风险。”

经济学家不愿对一个月的数据得出结论，而且某些系列的波动性可能特别大。一些人还表示，1 月份社会保障金领取者的生活成本调整带来的收入增加有助于解释支出激增的部分原因。

正如一些人质疑季节性调整是否会影响就业数据一样，一些经济学家也想知道年初异常温暖的天气是否会提振周三（2月15日）的数据。 在工业生产报告中，美联储表示，温和的气温抑制了 1 月份的供暖需求，导致公用事业产出创纪录下降。

美国经济增长前景

几位经济学家在零售销售报告发布后，提高了对美国第一季度国内生产总值（GDP）的估计，制造业和房地产活动的回升也将是积极的。

在周三（2月15日）的报告发布后，亚特兰大联储对第一季度 GDPNow 模型预测从 2.2% 上调至 2.4%。美国银行美国经济部主管 Michael Gapen 说：“第一季度经济似乎并未处于迅速放缓的边缘。”

关键是，这种势头能否持续是另一回事。美联储涨得越高，经济衰退的风险就越大。牛津经济研究院预计，随着消费者耗尽积蓄并减少支出，这种情况将会发生。

经济学家 Oren Klachkin 和 Ryan Sweet 在一份报告中表示：“虽然支出疲软可能需要时间，但我们预计就业和工资增长降温以及顽固的通胀将拖累消费者的支出意愿。我们预计，今年晚些时候会出现衰退。”