FX168财经报社(北美)讯 在美联储主席杰罗姆·鲍威尔承诺会“谨慎行事”但至少还会加息后，股市正在为更多的损失做准备。尽管能源价格上涨和学生贷款还款即将到期，但鲍威尔表示消费者支出依然坚挺。
Wolf Street的Wolf Richter总结了这一点：“这些消费者像醉汉一样‘讨厌通货膨胀，真的讨厌’，虽然心情糟糕，但状态良好，仍然在继续消费。”的确，似乎在面临马上到来的万圣节时，人们在开支方面毫不吝啬。
此时，投资者应该在哪个领域进行投资呢？高盛的研究显示，选择零售业而不是汽车业。简而言之，在消费者自由支配支出的范围内，当情况变得困难时，人们不完全需要的商品和服务。也就是说，高盛认为随着经济的前进，零售业将表现得更好。
由首席美国股票策略师大卫·科斯汀领导的团队预计，在未来一年内，等权重的消费者自由支配部门将表现不如其S&P 500 SPX同行，差距将达到7个百分点。其方法剔除了亚马逊（AMZN）和特斯拉（TSLA）的巨大影响，分别年初涨幅为61%和113%。
拥有零售股票的一个重要原因是它们有赶超的空间。按等权重计算，消费服务是年初表现最佳的部门，涨幅为33%，其次是汽车和零部件，涨幅为30%，而耐用消费品和服装上涨了8%，而消费者自由分销和零售业仅上涨了2%。
科斯汀和团队表示：“在所有商业周期阶段，零售业在汽车业之上表现得很好，除非经济正在达到高峰。”。
零售业的盈利修正也有所提高，但汽车业则停滞不前。高盛指出，自第二季度财报季开始以来，Home Depot（HD），Ross Stores（ROST）和TJX（TJX）都超过了共识预期。而“严格的库存管理”有助于Gap（GPS），Nordstrom（JWN），Kohl's（KSS）和Macy's（M）都超过第二季度的利润交付预期。
科斯汀和团队还指出，在零售库存与销售比率低的时期，零售业通常在汽车业之上表现得更好，而这一比率处于过去10年的低四分之一水平，而汽车业则处于较高水平。
汽车业还面临着一个独特的阻力，考虑到中国在电动汽车领域的强大地位，因为汽车领域的公司将不得不依靠战略定价来刺激需求。当然，还有正在进行中的美国汽车工人罢工的突发性阻力。
高盛团队预计，学生贷款还款的恢复将在中等收入消费者中产生重大拖累，“这应该对汽车业产生更大的阻力。”他们说：“平均而言，汽车销售增长高度依赖于第三收入五分之一的自由支配支出，而零售销售增长则较不受影响。”
地理位置对零售业也是有利的，因为相对于汽车业，零售业更多地面向国内。引用最近的公司文件，80%的零售业收入和66%的汽车业收入来自美国，这意味着零售业收入更不容易受到全球经济压力的影响。