FX168财经报社(北美)讯 随着年底的临近，市场松了一口气，投资者普遍认为几十年来全球货币紧缩周期中最为严峻的时期即将结束。
然而，利率上升所带来的压力刚刚开始显现，而且随着各国央行暗示利率可能会维持较长时间较高，"崩溃"的观点仍然强烈存在。
以下是一些需要关注的压力点。
（1）房地产困境
没有哪个领域比房地产更明显地感受到高利率的影响，而房地产市场仍然受到新冠疫情的冲击。
一系列德国开发商已经陷入破产，伦敦的办公市场正经历"租赁衰退"，空置率达到了30年来的最高点，美国银行在上半年的财报中披露了不断增加的房地产损失，并警告说还会有更多损失。
瑞典是欧洲受冲击最严重的国家，因为该国的大部分房地产债务都是短期的，这使得瑞典成为该地区的前兆。
拥有包括医院和学校在内的大片房地产的SBB房地产集团正竭力修复其受损的财务状况，其重大亏损和流动资金不断减少。
这场危机也波及到了瑞典最大的住宅房东Heimstaden Bostad。这家拥有30亿美元投资的公司在从斯德哥尔摩到柏林的大片住房中陷入了数十亿美元的资金危机。
（2）中国制造
房地产既是中国问题的核心之一，也是世界第二大经济体升高投资者担忧的原因之一。
中国恒大集团，世界上负债最多的开发商，总负债超过300亿美元，正处于前所未有的房地产部门流动性危机中。中国最大的私人开发商碧桂园正在努力避免违约。
由于房地产约占中国经济的四分之一，人们对中国已经疲软的增长和涟漪效应的担忧有所上升。
根据美国银行9月份的调查，中国房地产被视为全球系统性信贷事件最可能的来源。
（3）财务问题
企业债务违约已经开始增加，即使在通常较为平静的月份也是如此。
根据标准普尔的数据，全球新的企业违约数量在8月份达到了16起，是自2009年以来8月份的最高水平，这是企业压力正在增加的最新迹象。
瑞士宝盛固定收入研究负责人马库斯·阿伦斯帕赫（Markus Allenspach）表示："市场上有很多关于企业压力和隐性杠杆的讨论，但尚未爆发。我们仍然认为违约正在来临。"
标准普尔预测，到2024年6月，欧洲垃圾级公司的违约率将从2022年8月的3.4%上升到3.75%。
（4）银行问题
自3月份的危机带来了巨大的担忧以来，银行业的压力已经从担忧名单上消失。
美国大型银行在6月份通过了美联储的年度健康检查。欧洲央行要求银行每周提供流动性数据，以便在利率上升时更频繁地检查它们抵御潜在冲击的能力。
苏黎世保险集团首席市场策略师盖伊·米勒（Guy Miller）表示，与3月份相比，银行在资本和流动性方面处于更好的位置。
然而，仍然存在着银行未来的巨大问题，尤其是在全球房地产市场崩溃的情况下。
米勒表示："银行仍然存在存款外流的固有脆弱性，以及对商业房地产和其他信用暴露的风险，尤其是对较小的银行来说。"
标准普尔500美国地区银行指数今年下跌了近40%，预计将创下自2008年以来的最大年度跌幅。
米勒指出，鉴于相对于经济规模较大，欧洲银行也容易受到来自各个领域的风险影响。
（5）日本因素
日本央行一直坚持着宽松的货币政策，但收紧政策的可能性正在增加。随着日本资金涌入从美国科技股到高收益新兴市场货币等各个领域的时代结束，迅速退出的风险正在上升。
凯投宏观预计日本央行将于明年1月加息。报告指出，长期以来一直在寻求更好投资回报的日本投资者拥有大约1万亿美元的美国债券。他们是欧洲和澳大利亚债券的大持有者。
日本出售美国国债可能会进一步推高利率，已经达到全球金融危机以来的最高水平。这可能会伤害股市，因为投资者期望从低风险政府债券中获得更高回报时，股市往往表现不佳。
预计未来几个月市场对日本央行的敏感性将增加。