FX168财经报社(北美)讯 随着长期利率上升的新时代出现，全球最大的债券市场正处于另一场溃败的阵痛中。
路透社记者Yoruk Bahceli、Karin Strohecker 等发表文章，深入探讨政府债券的溃败的原因及后果。
在全球金融体系的基石美国国债市场，有“全球资产定价之锚”之称的10年期美债收益率本周二（10月3日）突破4.8%，为16年以来首次。30年期美国国债收益率触及4.925%，也是2007年以来的最高水平。
在德国，它们触及了自2011年欧元区债务危机以来的最高水平。即使在官方利率仍低于0%的日本，债券收益率也回到了2013年的水平。
由于政府借贷成本会影响从房主的抵押贷款利率到企业贷款利率的所有方面，因此有充分的理由让人感到焦虑。
以下是债券溃败的原因。
1. 为什么全球债券收益率在上升？
市场越来越认为利率将保持高位。
随着不包括食品和能源价格的通胀上升以及美国经济的弹性，各国央行正在抵制降息的押注。
交易员现在认为美联储将利率从目前的5.25%-5.50%降至4.7% ，高于他们8月底预期的4.3%。这加剧了人们对8月份惠誉以高赤字水平为由下调美国评级后财政前景的担忧。负债累累的意大利上周上调了赤字目标。
更高的赤字意味着更多的债券销售，就像央行抛售其巨额债券一样，因此随着投资者要求更多补偿，长期收益率正在上升。
分析师表示，许多投资者还押注债券收益率会下降，因此对相反方向的走势格外敏感。
2. 抛售能走多远？
美国数据仍具有弹性，乐观的制造业调查推动美国国债收益率再次上涨。分析师不排除10年期国债收益率从目前的4.7%上升至5%。
当债券收益率上升时，其价格就会下跌。
但欧洲经济已经恶化，因此那里的抛售应该更加有限，因为当经济疲软时，债券通常会表现更好，而且大多数大型央行都暗示他们已经完成了加息。
德国10年期国债收益率为2.9%，可能很快达到3%，考虑到2022年初收益率低于0%，这是另一个里程碑。
3. 为什么它很重要，我们应该担心吗？
德意志银行的数据显示，美国10年期国债收益率自230年以来首次升至2007年平均水平，凸显了适应更高利率的挑战。
债券收益率决定了政府的融资成本，因此债券收益率保持高位的时间越长，它们对国家支付的利息成本的影响就越大。
这是个坏消息，因为政府的资金需求仍然很高。在欧洲，经济放缓将限制政府放松财政支持的程度。但更高的收益率受到央行行长的欢迎，他们通过提高市场借贷成本来为他们做一些工作。
备受关注的高盛指数显示，美国金融状况处于近一年来最严格的水平。
4. 对全球市场意味着什么？
涟漪效应是广泛的。
首先，收益率上升为全球政府债券连续第三年下跌奠定了基础，伤害了长期押注好转的投资者。
至于股票，债券收益率飙升开始从活跃的市场中吸走资金。标准普尔500指数从7月份触及的一年多高点下跌约7.5%。
焦点可能会转向银行，政府债券的大持有者坐拥未实现的损失，硅谷银行三月份的倒闭给人们带来了风险。
“（债券抛售）将对持有长期国债的银行产生强烈影响，”Amundi投资研究所宏观主管Mahmood Pradhan表示。“它持续的时间越长，它打击的领域就越多。”
美国国债收益率上升也意味着美元走强，给其他货币，尤其是日元带来压力。
5. 新兴市场应该担心吗？
是的，应该担心。全球收益率上升加大了新兴市场的压力，尤其是高收益风险经济体。
根据摩根大通（JPMorgan）的数据，在避险美国国债的基础上，额外的收益率垃圾级政府支付的硬通货债务已升至800多个基点，较8月1日的低点高出70多个基点。“长期走高叙事的加剧，以及油价的上涨，也是美元广泛走强的主要驱动力，”巴克莱美洲外汇和新兴市场宏观策略主管Andrea Kiguel表示。“此举导致该地区货币走软，当地利率出现暴力抛售时，新兴市场信贷利差将扩大。”
（注：本文图片均来自reuters.com）
