政治风险提升，债券回撤——摩根大通预警，增持黄金正当时

周三（10月18日）据KitcoNews报道，摩根大通首席市场策略师Marko Kolanovic表示，美国和全球股市仍然被高估，政治风险持续加剧，现在是投资者增加黄金配置的好时机。

在该投资银行最新的全球市场策略报告中，Kolanovic指出，虽然市场已脱离10月初的低点，但中期前景仍然负面——逆风越来越强，顺风越来越弱。

他写道：“仍然较高的股票估值面临着高实际利率和资本成本带来的越来越大的风险，而明年的盈利预期似乎过于乐观。”“PMI势头减弱表明第三季度盈利增长可能为负，而企业定价疲软可能导致利润率受到挤压。”

Kolanovic表示，他认为高利率带来的大部分负面影响尚未到来。他写道：“消费贷款拖欠率和企业破产率开始上升，如果不降息，这种趋势可能会持续下去。”“政治风险的爆发增加了另一个阻力，并增加了市场和经济活动的尾部风险。只要利率仍然受到严格限制、估值昂贵以及政治风险持续存在，我们对前景可能会保持谨慎态度。”

考虑到一系列的不利因素和风险，Kolanovic表示，在摩根大通的模型投资组合中维持防御性配置，股票和信贷的超配配置与现金和大宗商品的超配配置”。

该银行扭转了上个月对其模型投资组合久期风险敞口的削减，并将更多资金投入债券和大宗商品，尤其是黄金。Kolanovic表示：“虽然债券是否已经触底仍不确定，但考虑到政治风险、估值低廉以及定位不太明显，我们将政府债券配置重新增加了1%。”“我们还增加了大宗商品对黄金的配置，既作为政治风险对冲，又考虑到实际债券收益率的预期回撤。”

摩根大通在报告中写道，他们预计2023年第四季度现货黄金价格平均约为每盎司1,920美元。他们对2024年的季度预测为第一季度1,950美元、第二季度2,030美元、第三季度2,100美元和第四季度2,175美元。

截至发稿，COMEX12月黄金期货收涨1.68%，报1968.30美元/盎司。COMEX2月黄金期货收涨1.67%，报1988.10美元/盎司。现货黄金现报1951.46(涨幅为1.47%).

（现货黄金走势图，来源：FX168）