增长预期被上调，美国经济何去何从？经济学家给出三种可能

FX168财经报社(北美)讯 经济学家和美联储官员预测，随着更高的利率削减支出和投资，美国经济现在将陷入困境。但情况正好相反。

据《华尔街日报》报道，最近的经济数据显示，尽管借贷成本上升、学生贷款支付恢复以及中东冲突、俄乌危机，但经济仍在加速。

分析师表示，其中许多人预计今年会出现衰退，正在推高他们的预测。高盛（Goldman Sachs）经济学家上周将截至9月30日的第三季度增长预期从3.7%上调至4%。经济咨询公司High Frequency Economics将第三季度预测从4.4%上调至4.6%，第四季度预测从1%上调至1.2%。

第三季度预测范围内的数字将代表第一季度2.2%和第二季度2.1%的增长加速。

从某些方面来看，劳动力市场在第三季度实际上变得更加强劲。9月份雇主增加了336,000个工作岗位，比8月份的227,000个和7月份的236,000个大幅增加。这种招聘数据的增长正在推动新的支出。9月份零售和食品服务月度销售额增长0.7%，8月份为0.8%，7月份为0.6%，6月份为0.2%。

在春季低迷的制造业也显示出反弹的迹象。美联储公布的数据显示，9月份工厂产出增长0.4%，此前8月份下降0.1%。

花旗集团（Citigroup）和摩根大通（JPMorgan Chase）等大银行本月公布了强劲的收益，高管们表示，他们对经济的前景有所改善。美国航空公司还表示，预计今年假期的旅游需求将比去年强劲。

尽管有这种势头，通货膨胀率继续放缓，从去年6月9.1%的近期峰值降至9月份的3.7%。这使得美联储官员能够表示，除非他们看到价格压力再起的迹象，否则他们将推迟进一步加息。美联储在过去19个月中将利率上调至5.25%至5.5%的22年高位，以冷却经济并控制通胀。

美联储主席杰罗姆鲍威尔在讲话中表示，美联储官员正在“谨慎行事”。

最近的加速有几个可能的驱动因素。

首先，通胀降温和依然强劲的工资增长相结合，意味着薪水会走得更远。

Pantheon Macroeconomics宏观经济学首席经济学家伊恩·谢泼德森（Ian Shepherdson）估计，经通胀调整后的税后收入以7%的年率增长。这将家庭储蓄率从去年12月的3.4%上调至5月份的5.3%，增加了疫情时期刺激计划剩余的约1.2万亿美元的累积储蓄。

在第三季度，家庭开始耗尽这些储蓄，推动了新的支出。8月份储蓄率降至3.9%。

巴克莱首席美国经济学家马克·吉安诺尼（Marc Giannoni）表示，对经济衰退的担忧消退也可能使家庭更愿意花钱，特别是现在经济似乎已经摆脱了硅谷银行（Silicon Valley Bank）和签名银行（Signature Bank）春季倒闭的影响。

在预测过去一年将出现衰退之后，《华尔街日报》本月调查的经济学家表示，他们现在相信经济将在未来12个月内避免衰退。

与此同时，美联储的加息并没有产生预期的降温效果。鲍威尔上周四表示，这可能是因为企业和家庭在疫情期间锁定了较低的利率，当时美联储的短期利率目标接近于零。

事实上，杰富瑞（Jefferies）的经济学家发现，尽管美联储加息，但企业利息支出占收入的比例在过去一年中一直在下降。根据纽约联储的研究，虽然较高的抵押贷款利率使新房融资变得更加困难，但根据纽约联储的研究，在疫情期间，大约有 1400 万房主进行了再融资。该银行发现，这降低了许多家庭的抵押贷款支付，在某些情况下，允许他们兑现一些房屋净值，从而在第二季度将家庭储蓄增加了约4000亿美元。

经济何去何从？经济学家指出了三种可能的结果。

首先，这种势头可能是短暂的。尽管小时工资在上涨，但工人的工作时间却在减少。经通胀调整后的每周工资同比同比下降0.2%，为5月以来的首次下降。如果这种情况继续下去，家庭收入可能会下降。

其次，经济可能会继续过热，并再次推高通胀。这可能会促使美联储进一步加息，减缓经济并增加经济衰退的风险。

第三，增长可能保持强劲，但通胀仍可控。这将是世界上最好的，因为它意味着更高的生产率，这意味着经济可以生产更多的商品和服务，而不会出现导致通货膨胀的瓶颈。如果是这样的话，更强劲的增长可能会继续下去，而美联储不必加息。

有一些希望的迹象。劳动年龄人口在劳动力中的比例 ，即正在工作或寻找工作的人，这是二十多年来最高的。这表明就业增长可以保持高位，而雇主不必大幅提高工资，以至于他们也必须提高价格。

由于联邦提供了补贴，向清洁能源的过渡正在引发新的商业投资。今年第二季度，私营部门非住宅支出占经通胀调整后的国内生产总值的14.7%，是2007年以来的最高份额。

然而，就目前而言，许多经济学家不愿意接受这种乐观的情景。“经济是否发生了变化，以至于我们不必担心劳动力市场紧张带来的通胀压力？我不认为是这样，“标准普尔全球（S&P Global）经济学家本·赫松（Ben Herzon）表示。