FX168財經報社(北美)訊 根據Ned Davis Research的數據，過去幾周的債券市場崩盤可能還沒有結束，而且10年期美國國債收益率仍可能超過7%。2021 年的“一切泡沫”在利率飆升引發債券和股票市場下跌後終於破滅。但是，根據Ned Davis Research最近的一份報告，盡管債券在暴跌50%後已達到“公允價值”區域，但股票似乎仍被高估。當然，股票看起來並不像兩年前那樣被高估，當時 SPAC、NFT 和模因股票在投資者中火了。但它們的定價仍處於極端水平，這表明未來的回報對投資者來說可能並不令人滿意。
策略師表示，債券市場崩盤尚未結束，7%的美國國債收益率仍有可能
上個月，基準借款利率16年來首次突破5%，投資者擔心美聯儲的緊縮行動和美國政府的債務繼續增長。
Ned Davis Research的基本假設是，收益率將保持在該水平附近。然而，策略師約瑟夫·卡利什（Joseph Kalish）表示，如果美國經濟能夠避免衰退並且美聯儲繼續加息，他們可能會飆升至7%以上，這將是“非常站得住腳的”。“我不能排除在經濟衰退或通貨緊縮的情況下升至3%或更低的可能性，屆時名義增長率將大大低於利率，”他在周二的一份研究報告中寫道。
“然而，更大的長期風險是，如果收益率反其道而行之——接近7%。很少有人考慮這種可能性，但從曆史的角度來看，這是非常有道理的，“卡利什補充道。
與價格走勢相反的債券收益率在10月份飆升，原因是美聯儲發出信號，稱計劃在2024年之前將借貸成本保持在較高水平，以抑制通脹，但仍遠高於其2%的目標。
根據芝商所的Fedwatch工具顯示，只有21%的投資者認為央行將在12月收緊政策。卡利什認為，加息的幾率“高於市場25%的可能性，但不超過50%”。
債券收益率往往會隨着利率而上升，因為債券的固定回報對投資者的吸引力降低。
卡利什表示，通過將目前以個人消費支出指數衡量的3.4%的通脹水平、2.25%的中性利率（也稱為r*）和1.65%的長期債務期限溢價相加，收益率可能超過7%。“把所有這些加起來，你會得到7.2%，”他寫道。“因此，對5%的10年期國債感到滿意實際上是相當保守的。“
研究公司表示，即使“一切泡沫”都破滅了，股市看起來仍然被高估了
2022年的熊市引發了標準普爾500指數下跌超過20%，幫助控制了估值。上周，標準普爾500指數進入修正區域。但NDR仍然不相信股票目前對投資者來說是一筆劃算的交易。
“即使使用我更慷慨的分析，2021年的市場也被高估了。現在情況不那麼嚴重，但仍處於股票表現不佳的高估區域，“NDR的耐德.戴維斯（Ned Davis）表示，並指出了各種估值指標。
首先，根據該說明，股市已經超過了貨幣供應量增長的繁榮，並指出了M2指標。“更正常的估值”指標也顯示，根據標準普爾500指數使用五年收益的市盈率，股票仍然被高估。與債券提供的豐厚回報相比，股票市場看起來也被高估了。
戴維斯說：“雖然股票在絕對估值基礎上並不像2021年那樣被高估，但相對於債券收益率，它們被高估了。”戴維斯指出，美國家庭仍然超配股票，近40%的家庭持有股票，遠高於27%的長期平均水平。
與此同時，美國家庭對房地產、債券和現金的配置偏低，相對於72年的標準，現金的配重最為低。
這些數據表明，如果美國家庭厭倦了對股票的敞口，並決定將資金轉移到其他地方，股市可能是最大的輸家，這意味着估值下跌的空間更大。
