FX168財經報社(香港)訊 眼下美國經濟看似還沒有衰退的跡象。事實上，華爾街投資者開始擔心，這對市場來說最終可能是個壞消息。
在過去幾個月的大部分時間里，華爾街都希望美聯儲能夠讓經濟實現“軟着陸”，即美國最終避免嚴重經濟衰退。
美國經濟複蘇的證據，加上通脹一直在放緩的跡象，幫助債券和股票等風險資產在2023年初大幅攀升。但最近一系列“火熱”數據讓一些投資者相信，美國經濟可能不會“軟着陸”。
上周公布的兩項通脹數據顯示，美國1月份消費者物價指數(CPI)和生產者物價指數(PPI)漲幅均超過經濟學家的預期。零售額錄得近兩年來最大單月增幅。
美國經濟數據表現強勁
美國商務部上周三公布的數據顯示，在上月下降1.1%之後，美國1月整體零售銷售月率大幅增長3%，增幅遠高於市場預期的2%，為2021年3月以來的最大漲幅。所有13個零售類別上個月都出現增長，其中汽車、家具和餐館領漲。報告顯示，1月份汽車銷量增長5.9%，也是近兩年來的最大增幅。加油站的銷售額基本沒有變化。
(美國零售銷售走勢圖 圖片來源：彭博社)
美國勞工部上周二公布的數據顯示，美國1月CPI環比上漲0.5%，創2022年6以來最大環比增幅，增幅高於預期的0.4%。美國1月CPI同比上漲6.4%，增幅較去年12月的6.5%回落，但高於預期的6.2%。數據並顯示，美國1月核心CPI環比增長0.4%，同比增長5.6%，分別高於預期的0.3%和5.5%。
(圖片來源：Zerohedge)
被視為“美聯儲傳聲筒”的《華爾街日報》首席經濟記者Nick Timiraos稱，美聯儲官員指出，強勁通脹報告是支持他們觀點的最新證據，即美國遏制價格壓力的時間可能比許多投資者直到最近預計的要長。
美國勞工部上周四公布的數據顯示，美國1月PPI環比增長0.7%，為2022年6月以來最大環比漲幅，增幅超出市場預期的0.4%。1月核心PPI環比上漲0.5%，漲幅也較市場預期的0.3%更高。
美國勞動力市場依然強勁。美國勞工部本月早些時候的一份報告顯示，1月份失業率降至53年來的最低水平，同時雇主為經濟增加了50多萬個就業崗位。
在一般情況下，這一系列強勁的經濟數據對市場來說應該是好消息。然而，投資者在過去一年幾乎都是通過這些事件可能對美聯儲利率政策產生的影響來看待它們。
投資者擔心經濟過熱將促使美聯儲采取更激進的加息政策
投資者越來越擔心的是，假如美國經濟繼續過熱，這將迫使美聯儲提高利率，並將利率維持在這一水平的時間比預期的更長。這將增加經濟急劇下滑的可能性，進而可能給市場帶來更多“痛苦”。
美股標普500指數上周下跌0.3%，將今年以來的漲幅縮減至6.2%。對於交易員針對貨幣政策的預期特別敏感的2年期美國國債收益率上周收於4.621%。
(圖片來源：《華爾街日報》)
Comerica Bank首席經濟學家Bill Adams表示：“到目前為止，2023年美國的經濟表現總體上好於預期，通脹的回落步伐也在年初有所放緩。這些數據使得美聯儲更有可能在2023年再次出人意料地上調利率。”
投資管理公司Farr, Miller & Washingto總裁Michael Farr稱：“盡管美聯儲已上調利率，但經濟數據並未出現下滑。”
Farr說，他擔心投資者仍然過於自信，認為美聯儲能夠迅速控制通脹，同時避免經濟陷入衰退。目前的通脹水平仍遠高於新冠大流行爆發前的水平。
Farr表示：“也許這將是實現完美着陸和精確調整利率的時候了。”但他補充稱，曆史表明，美聯儲在這方面的記錄不佳。
Bianco研究總裁Jim Bianco表示：“無論是在美聯儲還是在華爾街，他們希望通脹率達到2%。要做到這一點，唯一的辦法是——經濟放緩。假如經濟不放緩，那麼通脹率就會繼續上升。若通脹率繼續上升，美聯儲就會繼續加息。”
本周投資者將關注美聯儲上次會議的紀要，以及成屋銷售數據和個人消費支出(PCE)物價指數，後者是美聯儲首選的通脹衡量指標。
過去幾周公布的強勁數據使許多人相信，美聯儲將不得不將利率大幅提高，並高於他們最初的預期。
當地時間上周四，素有“鷹王”之稱的聖路易斯聯儲主席布拉德(James Bullard)表示，他不排除在美聯儲3月會議上支持加息50個基點的可能性。
克利夫蘭聯儲主席梅斯特(Loretta Mester)上周四也發表鷹派講話。梅斯特稱，她認為本月早些時候再次加息50個基點的理由很充分。她還表示，利率需要繼續向限制性水平邁進以遏制物價壓力。
渣打銀行(Standard Chartered)十國集團(G10)外匯研究全球負責人Steven Englander上周將聯邦基金利率峰值預期從此前的4.75%上調至5.25%。
德意誌銀行(Deutsche Bank AG)首席美國經濟學家Matthew Luzzetti將他對7月份聯邦基金利率峰值的預測修正為5.6%。在上周的數據公布之前，Luzzetti曾預測聯邦基金利率將在5.1%水平見頂。
債券交易員也一直在預期利率將變得更高。根據FactSet的數據，衍生品市場顯示，交易員預計聯邦基金利率將在8月份達到5.25%左右的峰值。相比之下，在本月初，交易員們押注聯邦基金利率將在6月份於4.88%左右見頂。
(圖片來源：《華爾街日報》)
德意誌銀行資深美國分析師Brett Ryan表示：“政策利率長期走高，肯定會拖累風險資產，並增加經濟衰退的可能性。”
經濟衰退對股市來說可能是個壞消息。德意誌銀行的研究顯示，自1946年以來，標普500指數在經濟衰退中的跌幅中值為24%。
然而，美國股市似乎沒有反映出這種情況。
渣打銀行的Englander說，投資者似乎執着於“完美的反通脹”的觀點，即在經濟增長依然強勁的情況下，通脹明顯回落。
美國銀行(Bank of America)首席經濟學家Michael Hartnett預測，今年上半年美國經濟將出現“不着陸”的情況，經濟繼續增長，通脹高於預期，美聯儲需要進一步加息，或將對會對美股產生負面影響。
Hartnett稱，美國經濟衰退姍姍來遲料將在下半年對美股構成壓力，經濟迄今為止富有韌性的表現意味着利率將在更長時間內保持較高水平。最近發布的經濟指標表明美聯儲降通脹的任務“遠未完成”。
Hartnett預計，繼標普500指數未能突破4,200點的上限後，該基準指數將在3月8日前跌至3,800點。
一些經濟學家認為，美聯儲仍有可能避免經濟下滑的狹窄路徑。
阿波羅全球管理公司(Apollo Global Management)首席經濟學家Torsten Slok表示：“你仍然可以實現軟着陸。這完全取決於一旦最終開始對加息做出反應，整體經濟將在何時、以多快的速度做出反應。”
Slok指出，雖然房地產和汽車等對利率敏感的經濟領域已經大幅放緩，但服務業的活動繼續保持強勁。他說，這很重要，因為服務業占國內生產總值(GDP)的80%左右。
Slok表示，通脹和美聯儲的政策仍是信貸市場和股市面臨的主要風險。
