美联储要出手了？“新美联储通讯社”：债务违约或迫使鲍威尔重审“令人厌恶”的兜底措施

FX168财经报社(北美)讯 有“新美联储通讯社”之称的华尔街日报记者Nick Timiraos周四(5月18日)撰文称，华盛顿的债务上限僵局可能很快就会迫使美联储官员重新审视他们在10年前类似斗争中制定的危机管理策略。

Timiraos指出，这一僵局可能导致财政部无法按时支付所有账单，包括对美国政府债券持有者的债务，而美国政府债券是全球市场的命脉。由于拖欠还款的威胁而引发的严重金融动荡，可能迫使美联储出手相救。

根据2013年10月一次电话会议的记录，美联储的选择包括购买投资者因延期付款的风险而回避的国债，或者允许银行以违约证券作为抵押品从美联储获得贷款。

美联储主席鲍威尔当时在美联储担任理事，称不应排除采取此类措施的可能性。但他称其中一些措施“令人厌恶”，因为它们有可能违反美联储不参与财政政策的机构偏好，因为它们不直接为政府支出提供资金。

（截图自华尔街日报）

鲍威尔在电话会议上说:“这些都是你真的、真的不想做出的决定。”“机构面临巨大风险。这在经济上是正确的，但你进入这个棘手的政治世界，看起来就像你在解决问题。”

其他持同样观点的人包括时任旧金山联储主席、现任纽约联储主席的威廉姆斯。

议员们在2021年12月同意将政府的债务上限提高到31.4万亿美元，今年1月份已达到这一水平。自那以来，财政部一直依靠紧急现金节约措施来管理支出，但美国财长耶伦曾表示，政府可能无法在6月1日前支付账单。

当前的冲突与以往不同，这是因为美联储在过去一年里大举加息以对抗通胀。在一场严重的金融危机中，央行可能会在采取措施缓解金融压力的同时，试图通过收紧金融环境来减缓经济增长。

“对于一名央行行长来说，你总是担心这是一个开始，你会屈服于政治压力，印钞来帮助政府为自己提供资金，”罗切斯特大学经济学家Narayana Kocherlakota说。他在2009年至2015年期间担任明尼阿波利斯联储主席。

3月中旬，美联储对银行体系进行了干预，以限制三家未能应对加息影响的中型银行破产可能带来的蔓延。美联储官员警告说，让债务上限僵局拖到最后一刻可能会造成更多的不稳定。

芝加哥联储主席古尔斯比上个月在一次演讲中表示:“在金融压力时刻，采取可能引发金融危机的行动，比如在债务上限问题上违约，是给自己打脸的特别糟糕时机。”

鲍威尔在5月3日的新闻发布会上拒绝描述美联储的应急计划。他说，“任何人都不应该认为美联储能够真正保护经济和金融体系”免受潜在违约的影响。

2011年，标准普尔(Standard & Poor's)有史以来首次下调了美国的AAA信用评级，原因是美国财政部在数天之内无法支付社保等某些福利。2013年，在另一次僵局中，美国政府关闭了16天，直到国会通过了一项为政府提供资金和提高债务上限的法案。

据公布的会议记录显示，美联储的政策制定者两次都在闭门讨论，如果僵局导致政府无法偿还债务或导致金融市场更广泛的不稳定，他们将如何应对。

记录显示，美联储官员在2011年就一套管理政府支出的程序达成了一致，该程序将允许财政部优先支付政府债务的本金和利息，而不是其他债务。他们还准备允许银行将违约国债计入其所需的资本缓冲，并且不一定会惩罚那些因客户异常的现金需求而面临资本充足率下降的银行。

2013年10月16日，当时的美联储主席伯南克召开了一次电话会议，要求官员们在财政部耗尽现金余额之际审议可能的选择。

许多人担心，即使在政府现金耗尽之前，财政部也无法在政府债券拍卖中找到足够的买家来用新债券取代到期证券。在这种情况下，财政部可能会优先支付利息，但可能无法展期本金。

鲍威尔说:“真正的风险是拍卖失败——以任何价格都无法进入市场。”

当时，他敦促央行披露将如何在可能发生违约之前管理这种意外情况。“你不能等到违约之后。你希望在拍卖失败之前有一个(公开的)计划。”

官员们普遍同意几项措施，包括向贷款市场注入大量现金，包括延长金融机构之间的极短期贷款(称为回购协议)，这也可能缓解货币市场共同基金的压力。

但伯南克表示，考虑到美国国债市场的规模，美联储无法“以任何全面的方式”从市场上清除违约证券。