“黑天鹅”展翅欲飞?高盛等顶尖投行示警:日本央行本周恐意外祭出大动作 汇市大行情一触即发

2023/07/25 07:24来源:FX168

FX168财经报社(北美)讯 日本央行将于7月27日和28日召开会议,多数人预计收益率曲线控制(YCC)将保持不变。目前,10月份被认为是日本央行最有可能调整政策的月份。

根据彭博社的最新调查,仅18%的经济学家认为本周日本央行将调整或取消收益率曲线的控制政策,82%的经济学家预计此次会议不会改变政策,40%预计年内不会调整。

调查还显示,如果日本央行本周采取行动,市场约60%的人会感到惊讶。

尽管如此,高盛(Goldman Sachs)、瑞银(UBS)、三菱日联(MUFG)仍预计日本央行将祭出意外之举。

瑞银: 日本央行或迎来调整政策的良机

据瑞银经济学家Masamichi Adachi领导的团队在7月21日的一份报告中指出,大多数人对于日本央行行长植田和男的鸽派立场可能存在误解。与市场多数预期不同,瑞银认为,从目前的经济状况来看,日本央行可能在本周调整YCC政策,若此举成真,将再次震撼市场。

值得一提的是,日本6月份整体通胀率升至3.3%,首次超过美国八年来的水平,并且核心通胀率飙升至4.2%,达到自1981年9月以来的最高水平。瑞银认为,日本CPI面临着巨大的通胀压力,而日本央行在未来几年内能否实现持续大于2%的通胀目标,将取决于通胀率在回落之后是否能再度回升。

据瑞银的预测,日本通胀率将在未来几个月内回落,并在明年年中降至2%以下。目前,进口价格已经出现下降,预示着CPI通胀面临着巨大的下行压力。

对于未来几年日本央行能否实现2%的通胀目标,这将取决于通胀率在回落后是否能够再度回升。预计通胀率将在明年年中降至2%以下。换句话说,瑞银关注通胀路径形状是呈现U型(即通胀重新加速)还是L型(即不会重新加速,除非有进一步下降)。

此外,瑞银还将关注产出缺口和工资前景在明年以后的情况。根据他们的预测,工资增长在本财年将大幅加速,但在2024财年将放缓,并在2025财年有所回升,对于目前工资增速,他们并不十分自信。

瑞银在报告中指出,日本收益率曲线正逐步变得平滑,债券市场的功能有所改善,但从更长远的角度来看,市场功能已经恶化,因此认为7月是开启日本货币政策正常化的最佳时机。

同时,瑞银也提到,如果他们对于日本央行的政策判断错误,即央行本周继续按兵不动,将会产生何种影响呢?

这显示出植田和男领导下的日本央行对潜在通胀的评估更为鸽派,对市场功能正常化的担忧较少。在这种政策立场下,日元和债券收益率将继续下降,而股票和房地产价格则会上涨。

尽管上述结果似乎更有利于日本实现可持续的通胀目标,但当日本央行转向政策正常化时,市场和经济出现动荡的风险将更高——这是瑞银所提出的一项风险警示。

高盛: 日本央行料将进行YCC调整

高盛预计,日本央行(BoJ)将在即将召开的会议上对收益率曲线控制(YCC)进行调整。然而,该央行预计,在此次调整之后,日元将有限升值,原因是美国经济增长而非衰退、利率波动性降低的背景,以及美联储明年降息预期的逆转。

日本央行YCC调整: 高盛预测,日本央行将在即将召开的会议上对收益率曲线控制做出调整。

日元升值幅度有限: 尽管有可能进行政策调整,但日本央行预计日元只会适度升值。

宏观经济预测: 高盛更广泛的宏观预测表明,市场情绪可能会受到美国经济非衰退增长和利率波动性降低的提振。

美联储降息: 目前美联储在明年的降息预期将会逆转,这将进一步影响日元的潜在走势。

日元大幅反弹的必要条件: 日元更明显的反弹需要日本央行进行重大的政策转变,比如结束负利率政策(NIRP)。

综上所述,高盛预计,日本央行将在即将召开的会议上调整收益率曲线控制。尽管如此,日本央行预测,作为对这一举措的回应,日元只会有限升值。这种克制的前景是由于高盛更广泛的宏观经济预测,这些预测表明,美国经济增长不会出现衰退,利率波动性降低,美联储可能在未来一年取消预期中的降息。

三菱日联: 日本央行对YCC进行调整将推动日元走强

1. 最近的CPI数据: 最新的日本CPI报告显示,6月份整体和核心通胀率均上升至3.3%的年化水平。即使剔除能源成本,日本央行的核心通胀指标仍保持在4.2%的高位。

2. 预期的通货膨胀趋势: 预计通货膨胀将在今年下半年减速,主要是由于能源和食品价格下降的反通货膨胀影响。

3.日本央行的政策压力: 如果通货膨胀在下降期间比预期的更加持久,并且今年下半年工资增长持续飙升,日本央行可能面临更大的收紧政策的压力。

4. YCC调整: MUFG的东京分析师仍然坚定地认为,日本央行将在即将召开的会议上对YCC进行调整,这可能导致日元走强。不过,他们认为,日本央行完全结束负利率可能需要更多时间。

编辑:夏洛特