FX168财经报社(北美)讯 周二(7月25日),知名对冲基金DoubleLine的副首席投资官谢尔曼(Jeffrey Sherman)警告称,市场应为美国经济深度衰退做好准备,美联储有理由大幅降息1个百分点。
这是一个大胆的预测,对谢尔曼来说,基于疲弱的经济数据,美国明年可能陷入衰退。货币市场已经押注美联储在2024年总共降息130个基点,但谢尔曼认为,政策制定者最终将行动迟缓,然后不得不实施自疫情爆发以来最大规模的降息。
谢尔曼在接受采访时表示:“我们所关注的众多经济指标都在发出警告或衰退信号。”“到他们降息时,利率下降100个基点。”
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谢尔曼以其同名的债券利率风险指标而闻名,他正在为这一结果做准备,寻求长期政府债券的安全性。他正在买入10年期和30年期国债,认为即使美联储本周进一步升息也没有问题,他认为长期国债收益率已见顶。
目前,10年期美国国债收益率为3.9%,在过去一年中多次突破4%之后有所下降。短期国债收益率仍高得多,这种反转历来是经济衰退的信号,谢尔曼对此并没有掉以轻心。
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“债市正在告诉美联储,他们已经过度紧缩,他们将不得不降息,”谢尔曼表示。“但美联储降息可能有点晚了,也许会在紧急会议上进行。但那种认为美联储将降息25或50个基点就能解决一切问题的想法,将不会成为现实。”
他的做法与他自己的债券措施是一致的。代表单位存续期收益率的谢尔曼比率表明,现在是购买债券的好时机。在彭博社的USAgg指数中,它从两年前的0.21上升到今天的0.77。这意味着一年内利率需要上升77个基点才能抵消债券收益。
谢尔曼表示,其投资组合的市盈率接近1.00,这是近六年来的最佳水平。由冈拉克(Jeffrey Gundlach)创立的DoubleLine管理着920亿美元资产。
他还持有期限较短的投资级公司债券。他认为现在放弃这些债券的稳定收益率并担心违约还为时过早,大多数优质公司都延长了债务期限。这意味着他认为今年不会出现任何衰退。
他说:“有很多迹象表明,在未来12到18个月里,我们可能会实现这一目标。”“市场将是向前看的。杠铃结构让我们现在可以安心持有信贷,”他指的是一种将投资组合划分为低风险和高风险元素的策略。
尽管一些经济数据(尤其是美国就业市场)表现出了弹性,但其他经济数据也开始出现裂痕。纽约联储的美国经济衰退指标在6月份达到了40年来的高点。
谢尔曼警告说,贷款市场,而不是高收益公司债券,可能会引领这次的违约周期。他说,高收益领域的再融资要到明年晚些时候才会回升,而投资级信贷的再融资要到2025年才会回升。
本月,穆迪投资者服务公司(Moody's Investors Service)说,预计明年全球投机级公司的违约率将达到5.1%,高于截至6月份的12个月期间的3.8%。在最悲观的情况下,它可能会跃升至13.7%,超过2008-2009年信贷危机期间达到的水平。
“我认为现在值得关注的一个信号是贷款市场违约率上升,”谢尔曼表示。“这些贷款是浮动利率,它们已经感受到美联储加息的全面影响,而固定利率市场在利率重新设定之前还有时间。”