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不要光盯着“松綁”YCC政策!富達國際:日本央行決議真正的“意外”是TA

文 / TIER 來源:第三方供稿

FX168財經報社(香港)訊 盡管日本央行“松綁”收益率曲線控制(YCC)政策的新聞鋪天蓋地,但對富達國際(Fidelity International)全球宏觀經濟學家Anna Stupnytska來說,周五(7月28日)決策真正讓人意外的是對2024年度相當鴿派的通脹預測。

Stupnytska表示,日本央行下調2024財政年度通脹預期表明,日本央行政策制定者沒有改變他們對超寬松貨幣政策的偏好。

日本央行周五將基準利率維持在曆史低點-0.1%,將10年期國債收益率目標維持在0%附近。日本央行宣布調整YCC政策,將靈活控制10年期國債收益率,允許10年期國債收益率在目標水平正負0.5個百分點左右波動,以區間上下限為參考。

日本央行稱,將更加靈活地進行收益率曲線控制,在其市場運作上不進行太過嚴格的限制。日本央行表示,將在固定利率操作中以1.0%的利率購買10年期日本國債,此前為0.5%。有分析指出,這可能意味着日本央行控制的10年期國債收益率的“新上限”改為1%。

在最新經濟預測中,日本央行將2023財政年度的通脹預測從4月所估的1.8%大幅上修至2.5%,但值得注意的是,2024年度通脹預期卻從2%調降至1.9%,低於日本央行的2%通脹目標。2025年度通脹預期維持在1.6%。

Stupnytska說:“我們的解讀是,日本央行的立場相當鴿派。他們肯定還沒有準備好在利率上有所作為。”

日本央行宣布調整YCC政策後,日元周五震蕩劇烈,這項決定促使投資者思考,大規模刺激措施是否即將出現轉變。不過,隨着交易員消化信息,日元兌美元回吐早些時候的漲幅,周五日元兌美元貶值逾1%,至1美元兌141.13。

Stupnytska表示,富達減持日本政府債券,偏好美國國債,理由是日本國債收益率有偏上揚的風險。

Stupnytska表示,日本央行調整通脹預測是“重大新聞”。

Stupnytska說:“一方面,他們調整YCC,顯然只是為了進一步提高YCC的靈活性,但另一方面,我認為最令我驚訝的是,他們下調了通脹預期。”

今年以來,日本央行一直在讓市場猜測日本央行進一步調整YCC的時機。日經新聞周四報道稱,政策制定者計劃討論這一調整,這先是提振了日元,而周五的決定最終令日元回吐漲幅。

日本央行的鴿派立場使其成為主要央行中的異類。美聯儲周三宣布12次會議以來的第11次加息,歐洲央行周四決議連續第9次加息。

瑞銀集團(UBS)策略師也認為,日本央行行長植田和男(Kazuo Ueda)釋放的信息“相當鴿派”。他們目前預計日元兌美元年底將觸及130,而此前的預估為120。

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