FX168財經報社(北美)訊 自2018年接任美聯儲主席一職以來，鮑威爾(Jerome Powell)一直利用他在傑克遜霍爾(Jackson Hole)的年度演講來推動政策議程，這些議程從政策舞台的一端延伸到另一端。
許多人預計鮑威爾將在今年的會議上改變立場，使他的擊球幾乎落在中間。
隨着通貨膨脹減速和經濟基礎仍然穩固，鮑威爾可能會覺得不太需要引導公眾和金融市場，而是更多地采取“我們看到了”的貨幣政策姿態。
SMBC日興證券美國首席經濟學家Joseph LaVorgna表示:“我只是認為，他會盡可能地采取中間立場。”“這給了他更多的選擇餘地。他不想讓自己陷入這樣或那樣的困境。”
如果鮑威爾確實采取模棱兩可的策略，那麼他的講話將處於中間位置。例如，2022年他發表了令人驚訝的激進和簡潔的言論，警告未來會有更高的利率和經濟“痛苦”。2020年他宣布了一個新的框架，在這個框架中，美聯儲將推遲加息，直到實現“充分和包容性”就業。
鮑威爾的演講將於美國東部時間周五上午10點05分開始。
市場緊張不安
盡管市場預期鮑威爾會謹慎行事，但周四市場還是迎來了令人不快的意外，股市遭到拋售，美國國債收益率攀升。他去年的演講引發了標普500指數的負面反應，數據研究公司DataTrek Research的數據顯示，鮑威爾演講前五個交易日下跌2%，演講後五個交易日下跌5.5%。
不過，華爾街一天的波動，不太可能動搖鮑威爾傳遞其預期信息的決心。
LaVorgna表示，“我不知道他需要表現得多鷹派，因為根據定義，基金利率明顯處於限制性區間，而且市場最終接受了美聯儲自己的預測，即到明年中期或下半年左右才會降息。”LaVorgna曾在前總統特朗普領導下的國家經濟委員會擔任首席經濟學家。
他補充說:“因此，美聯儲似乎不必反對市場預期即將出台寬松政策的說法，過去12個月的大部分時間基本上都是這樣。”
事實上，市場似乎終於接受了這樣一種觀點，即美聯儲在對抗通脹方面立場堅定，在看到更多令人信服的證據表明最近一系列有關價格的利好消息起作用之前，美聯儲不會開始後退。
然而，鮑威爾將需要“穿針引線”，即向市場保證，美聯儲不會重蹈過去在通脹問題上的覆轍，同時也不會過於施壓，使經濟陷入現在看來可以避免的衰退。
“他必須引起人們的共鳴，即美聯儲將完成這項工作。事實是，這關系到他們的可信度。這關乎他的遺產，”LPL Financial首席全球策略師Quincy Krosby表示。“他會想要更鷹派一點，而不是中立一點。但他不會重蹈去年的覆轍。市場已經明白了這一點。”
通貨膨脹還沒有消失
這說起來容易做起來難。通貨膨脹率已降至3%-4%的區間，但有跡象表明，經濟放緩可能會逆轉。
整個夏天，能源價格一直在上漲，而一些有助於壓低通脹數據的因素，如醫療保險成本的統計調整，正在消退。克利夫蘭聯儲的通脹追蹤機構預計，8月份的數據將出現明顯躍升。債券收益率最近一直在飆升，這種反應至少在一定程度上可能預示着通脹預期將大幅上升。
與此同時，消費者越來越感到痛苦。信用卡債務總額首次超過1萬億美元，舊金山聯儲最近斷言，消費者從政府轉移支付中積累的多餘儲蓄將在幾個月內用完。
即使工人的實際工資在上漲，通貨膨脹仍然是一個負擔。
他說:“如果我們不抑制通貨膨脹，那麼這些工資還能維持多久?用他們的信用卡購買食物，購買能源。”“這是他的兩難選擇。他落入了一個政治陷阱。”
鮑威爾領導的美聯儲主要傾向於維持利率不變，盡管明年可能會降息。
仍然沒有“完成任務”
費城聯儲主席哈克(Patrick Harker)是認為美聯儲目前已經做得夠多的人之一。
“在我的夏季旅行中，我清楚地聽到的是，‘拜托，你們上升得太快了。我們需要吸收這些。我們需要一些時間來解決問題，’”哈克周四在傑克遜霍爾接受CNBC采訪時表示。“可以清楚地從社區銀行聽到這一點。我們甚至從商界領袖那里聽到了這種說法。在做更多的事情之前，讓我們吸收已經做過的事情。”
雖然美聯儲現在可能傾向於暗示它已基本贏得了通脹戰爭，但許多市場參與者認為這將是不明智的。
Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha表示:“你知道，在這個時候打出任務完成的大旗，那你就是瘋了，他不會這麼做，但我認為他也沒有必要讓鷹派感到意外。”
華爾街的一些人認為，鮑威爾可能會談到他對未來幾個月利率走向的看法，而不是未來幾個月，而是更長期的利率走向。具體來說，他們正在尋找既不是限制性也不是刺激性的自然利率水平的指導，即他在2018年第一次傑克遜霍爾演講中談到的“r-star”。
然而，鮑威爾提及r-star的可能性似乎並不大。
“人們普遍擔心鮑威爾可能會讓鷹派大吃一驚。人們更擔心的是他可能會說些什麼，以及他對新常態高利率的支持，而不是他將如何描述近期的策略。在這個時候，接受更高的r-star對他來說沒有明顯的好處。我認為他希望避免在這個問題上做出強烈的表態。”
事實上，人們普遍預計鮑威爾將避免就任何事情做出任何重大決定。”
道富(State Street)美國SPDR業務首席投資策略師Michael Arone表示，在鮑威爾本應在傑克遜霍爾“慶祝勝利”的時候，他的評估可能會更加悲觀。
Arone在一份報告中稱，“美聯儲可能不相信通脹已被抑制。”“因此，傑克遜霍爾不會有任何謝幕。相反，投資者應該期待鮑威爾主席更加強硬的言論，即美聯儲比以往任何時候都更致力於戰勝通貨膨脹。”
