FX168財經報社(香港)訊 在美國利率市場，為明年經濟硬着陸和美聯儲激進寬松政策做準備的預期正蔓延。
在現貨債券市場，摩根大通自1991年以來每周進行一次的美債客戶調查發現，市場上最活躍的投資者與以往一樣樂觀。
短期利率期權——其價值與受美聯儲影響的擔保隔夜融資利率(SOFR)掛鉤——的結構一直受到青睞，從明年年中美聯儲多次降息的預期中受益。周一的一項引人注目的政策目標是在9月前總共降息250個基點，比掉期市場目前的定價高出約200個基點。
與此同時，在期貨市場，美國商品期貨交易委員會(CFTC)周一公布的數據顯示，截至11月21日當周，對衝基金將SOFR期貨的淨多頭頭寸增加至曆史最高水平。總體而言，他們將受益於未來幾個月美聯儲預計將加大的寬松力度。
以下是在市場各個角落的倉位概述：
摩根大通活躍客戶做多
在截至周一的當周，活躍客戶的淨多頭頭寸增加至78%，創1991年開啟調查以來的新高。活躍客戶的定義是，大約70%是投機者，30%是真正的投資者。在接受調查的40至60家客戶中，淨多頭頭寸也有所增加，達到2010年11月以來的最高水平。
SOFR最活躍
芝加哥商品交易所集團(CME Group Inc.)的未平倉數據顯示，上周SOFR 3月2024年95.25和95.00看漲期權的頭寸有所增加。在此期間的資金流包括買入3月24日 94.75/95.00/95.25蝶式看漲組合和3月24日 94.75/94.875/95.00/95.125的鷹式看漲組合(call condor)。明顯的清算包括2024年3月的94.875看漲期權，作為3月24日94.75/94.875看漲期權價差的一部分出售。
截至周一收盤，總體未平倉合約指向95.00的大量倉位，相當於5%的SOFR，緊隨其後的是94.75。
對衝基金做多SOFR期貨
截至11月21日當周的CFTC數據顯示，對衝基金仍看多SOFR期貨，其淨多頭倉位觸及新紀錄，相當於每基點風險約3,000萬美元。在美債期貨方面，資產管理公司平倉約7.6萬份10年期公債合約，而對衝基金淨空頭增加了約3.3萬份10年期合約。
長端偏向更接近中性
過去一周，對衝長債從當前水準下跌的成本有所下降，因長債債券期貨偏度從負值向中性靠攏。與此同時，投資者正在支付溢價，以對衝兩年期和五年期公債期貨的進一步上漲，延長收益率曲線前端和後端之間的傾斜差距。
