FX168財經報社(歐洲)訊 周三（4月3日），太平洋投資管理有限公司（ Pacific Investment Management Co簡稱：PIMCO）的安德魯·博爾斯（ Andrew Balls ）表示，現在是在債券市場押注，美聯儲未來幾年降息幅度將低於其他主要央行的時機。
目前，全球利率交易員普遍預計在未來幾年，大多數發達國家的貨幣政策將實現統一的寬松，其中包括美聯儲、加拿大央行和英格蘭銀行各將降息約150個基點，而歐洲央行和新西蘭儲備銀行則可能降息更多一些。
但太平洋投資管理公司正在定位政策路徑分歧，認為美聯儲可能會實施更少的降息。這在很大程度上是因為各國房屋貸款市場存在關鍵差異。簡而言之，固定利率抵押貸款在美國更為普遍，在疫情初期讓借款人鎖定了曆史低位利率，從而減緩了全球最大經濟體對美聯儲激進緊縮周期的影響。
（圖源：彭博社）
該資產管理公司的142億美元國際債券基金更加偏向於美國以外的國家，這些國家的浮動利率房屋貸款更為普遍，意味着在未來兩年內，更高的借款成本將更加嚴重地拖累經濟增長和通脹。
該公司全球固定收益首席投資官博爾斯表示：“許多國家的共同特點是，房屋抵押貸款市場更容易快速通過利率上調對經濟的影響。”上周在倫敦接受采訪時，他和同事、投資組合經理薩欽·古普塔（Sachin Gupta）表示，他們更青睞英國、澳大利亞、新西蘭、加拿大和歐洲的債務，而不是美國，並且一直在增加這一交易，可以涉及短端利率或10年期限。Pimco總資產管理規模達到1.9萬億美元。
高度確信
博爾斯表示：“進行美國和其他主權市場之間的相對價值交易非常有意義。” “這一策略一直運作得相當不錯，” “我可以說，信心水平肯定比以往更高。”
據彭博匯編的數據顯示，Pimco國際債券基金今年截至4月1日已經增長了1.3％，超過了其基準和大多數同行。這只基金由博爾斯和古普塔與洛倫佐·帕加尼共同管理，他們在過去一年的業績也表現出色。
交易員已經因試圖預測中央銀行家何時轉向寬松而受到了打擊，而粘性通脹導致當局維持利率高位。例如，去年年底，市場預計2024年將有六次美聯儲降息。如今，投資者甚至懷疑美聯儲是否能夠實現其預期的全年三次降息。
目前，全球市場普遍認為6月是中央銀行啟動寬松周期的潛在起點。
據Pimco看來，這種共識在經濟展望上看起來是脆弱的。
古普塔表示：“在某種程度上，市場是根據美國的曲線定價的。” “一些國家在定價方面都預計將進行150到170個基點的降息，而這幾乎是相同的，但在經濟增長方面存在脆弱性。”
（圖源：彭博社）
在美國，亞特蘭大聯儲估計經濟正以2.8%的年增長速度擴張。古普塔表示，這與歐洲半數以下或更弱的增長率相比。
通貨膨脹情況對於央行和債券定位至關重要。隨着強勁數據出現，美國國債在本周初出現拋售，此前認為美聯儲6月即將降息的概率被認為與拋硬幣差不多。交易員已經削減了對今年美國降息幅度的預期，預計總降息幅度略低於美聯儲目前的75個基點。
美聯儲主席鮑威爾在上周五市場關閉時表示，官員們需要更大的信心，以確保通脹正在緩解，然後才會開始放松政策。
就降息而言，“看起來更有可能的是美國在短期內會偏低於其他國家，而其他國家則可能會超額降息，” 博爾斯說。
“美國仍然需要看到經濟活動的放緩，而在世界其他地方，我們已經看到了這種放緩，” 他說。
Pimco上周三發布的最新“周期展望”報告由經濟學家蒂芙尼·懷爾丁和博爾斯撰寫，重申了美國的特殊性和央行政策路徑的分歧，並確認了債券和抵押貸款利率的吸引力。
Pimco對未來六到十二個月的其他觀點包括：
1、“預計債券和股票之間負相關關系的正常模式將重新確立，債券在衡量衰退風險定價上升時有可能表現出色。”
2、中期債券“提供了有吸引力的收益率以及潛在的價格上漲。”
3、在當前現金收益率從目前的高位下降的情況下，“中間部分的曲線在吸引力上也非常明顯”
4、由於擔心財政政策和國債供應問題，Pimco對美國曲線長端持“低配”看法。
5、鑒於當前的估值、改善的通脹前景以及英格蘭銀行可能提供的降息幅度超出了目前市場預期，英國債券“具有吸引力”。
6、在加拿大，“風險平衡偏向於更大程度的央行寬松，與當前市場定價相比，通貨膨脹前景有所改善。”
7、他們“更傾向於美元而不是歐元和其他歐洲貨幣，如瑞士法郎和瑞典克朗，預計美國的經濟特殊性將進一步凸顯。”
