美联储面临多重压力 本周会议或成9月降息导火索

FX168财经报社(北美)讯 大多数美联储观察预计美联储近期不会放松货币政策，但他们预计政策制定者将为9月的降息铺平道路。

美联储官员表示，他们越来越有信心通胀正在持续下降到2%的目标。他们还表示，他们正在更多地关注上升的失业率，这也是降息可能临近的另一个迹象。但大多数美联储观察者认为，美联储仍需要一点时间来确认，同时也在为即将到来的重大行动做好市场准备。

“压力越来越大，”前堪萨斯城联储主席埃丝特·乔治（Esther George）说，“我认为他们会非常认真地看待9月。在我看来，我们正接近一个决策更为重要的时刻，这也是我更有信心的原因。”

最新的降息可能性提示来自上周五，当时美联储首选的通胀指标——核心个人消费支出（PCE）指数——显示出三年多来最低的年度增幅。

6月份2.6%的年度增长率与5月持平，低于4月的2.8%。按三个月的年化率计算，核心PCE从2.9%回落至2.3%。另一项通胀指标，消费者价格指数（CPI）也显示出进展。

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在排除美联储无法控制的波动性食品和能源价格的“核心”基础上，6月份的CPI同比上涨3.3%。这低于5月的3.4%和4月的3.6%。

因此，在本周三的政策会议结束时，“美联储将表示，最近的经济数据，特别是通胀数据，使他们有信心通胀可能回到目标水平，并且很快降息是适当的，”威尔明顿信托（Wilmington Trust）首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）说。

“为什么要等？”

一些美联储观察者确实认为，美联储有理由支持本周的降息，即使他们表示不期望这种情况发生。

“我没有看到经济数据中有理由不在本次会议上降息，”蒂利说，“事实上，我很难看到他们应该保持现行利率的理由。”

不过，蒂利补充说，美联储“绝不会”这样做，因为这可能会“吓到市场”。他预测9月会降息一次，12月再降一次，2025年总共会有六次四分之一点的降息。

本周的降息实际上会让市场几乎完全感到意外。目前交易员预计本周降息的可能性只有5%，而9月17日至18日会议降息的可能性几乎是100%。

但高盛首席经济学家简·哈齐乌斯（Jan Hatzius）是另一个认为7月降息有充分理由的观察者。

“如果降息的理由明确，为什么还要再等七周呢？”哈齐乌斯在一份研究报告中说。

“其次，月度通胀具有波动性，总是存在暂时性重新加速的风险，这可能使9月的降息解释变得尴尬。从7月开始可以避开这种风险。”

另一个9月更可能的原因是，美联储官员表示他们需要超过一个季度的良好数据才能确定通胀正朝着正确的方向发展。他们可能希望先看到7月和8月的数据。

“我确实认为他们会努力表明9月可能是时候了，但他们需要小心措辞，以免在看到8月数据之前做出承诺，”乔治说。

走钢丝

影响美联储降息时机的另一个因素是劳动力市场的降温。失业率连续两个月上升至4.1%，高于一些美联储官员预测的年底水平。

这很重要，因为美联储有双重使命，即在维持价格稳定的同时实现美国的最大就业。美联储主席鲍威尔明确表示，随着通胀的下降，美联储更加关注这一使命中的劳动力方面。

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芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯（Austan Goolsbee）比本月早些时候告诉雅虎财经，劳动力市场的降温是一个“关注点”和“需要关注的方面”。

他补充说，尽管有其他一些警告信号，但到目前为止，这还不像是衰退的开始。相反，它看起来更像是劳动力市场在经历了疫情的冲击后回到更好的平衡状态。

蒂利不认为劳动力市场会从这里开始变得更糟。他预计失业率将从目前的4.1%上升到年底的4.5%，因为更多的人首次进入劳动力市场，之前离开劳动力市场的人重新进入以及其他人失业。

但乔治不相信软着陆是必然的，她认为衰退在某个时刻会到来。她说，加入劳动力市场的势头开始减弱，这表明经济放缓。

在选举年，“如果让失业率因为与通胀故事联系不大的原因而上升，我认为这对公众来说是一个难以接受的信息，”她补充道，“这对他们来说是一根紧绷的绳索。”

有人担心美联储可能会保持货币政策过紧过长，从而导致衰退。

“美联储有保持利率过紧过长历史，可能会导致衰退，然后在衰退触底后保持利率过低，”蒂利说。

但只要美联储传达出9月降息的信号，本周的情况就不会对经济构成任何风险，因为美联储的信号会导致政府债券收益率和借贷利率下降。

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在这些讨论的背景下，9月降息可能会导致美联储面临来自华盛顿两党的政治批评。

在鲍威尔国会证词期间，两党议员都表示，如果9月的关键决策不符合他们的预期，他们将批评美联储。

如果鲍威尔和他的同事选择保持23年来的最高利率，越来越多的民主党批评者呼吁降息的声音可能会达到高潮。

但如果政策制定者确实降息，从唐纳德·特朗普开始的共和党人肯定会将此举描绘为屈服于选举年的压力。

在本月早些时候接受彭博社采访时，特朗普再次重申，美联储官员在11月选举前不应放松货币政策。

“他们知道这不是他们应该做的事情，”特朗普说。

另据接受《华尔街日报》调查的经济学家预计，在利率决定前公布的消费者信心指数和劳工成本指数将走软，而 ADP 数据预计将上升。周五公布的 7 月份非农就业人数或将减少，失业率将保持在 4.1%。10 年期美债收益率为 4.156%，接近本月早些时候触及的数月低点。2 年期美债收益率为 4.374%，回落至 2 月初的水平。在美联储做出利率决议之前，美债收益率下跌。预计美联储本次将维持利率不变，同时暗示可能在 9 月份降息。